收购要约核心条款更新 - 甲骨文联合创始人拉里・埃里森将提供404亿美元的个人股权融资担保，以支持派拉蒙-天空之舞对华纳兄弟探索公司1084亿美元的全现金收购要约 [1][4] - 派拉蒙方面表示，修改后的条款并未改变每股30美元的全现金收购报价 [1][5] - 作为条款修订的一部分，埃里森承诺在交易推进期间，不会撤销家族信托基金或转移信托资产 [2][6] 市场反应与股东态度 - 受担保消息影响，华纳兄弟股价在盘前交易中上涨近4%，派拉蒙-天空之舞股价也上涨约3% [1][5] - 此前，华纳兄弟董事会曾因对融资能力及埃里森家族未提供全额担保的担忧，更倾向于与网飞达成现金加股票收购协议，并建议股东拒绝派拉蒙的收购要约 [1][2][5][6] - 包括华纳兄弟第五大股东哈里斯联合公司在内的部分投资者表示，若派拉蒙能提出更优厚的报价并解决交易条款问题，愿意考虑修订后的方案 [2][6] 交易竞争格局与战略意义 - 针对华纳兄弟的竞购大战尚无偃旗息鼓的迹象，无论派拉蒙还是网飞胜出，都将凭借其海量内容库在流媒体大战中占据显著优势 [2][6] - 派拉蒙提高反向解约金至58亿美元，与竞争对手网飞的条款保持一致，并将收购要约有效期延长至2026年1月21日 [2][6] - 有分析师认为，派拉蒙此举是为避免在竞争中被边缘化而做出的孤注一掷的尝试，优化后的要约可能仍不足以扭转局面 [2][6] 潜在监管审查挑战 - 两项收购交易均需在美国和欧洲面临严苛的反垄断审查，赢得股东支持仅是第一道关卡 [3][7] - 若派拉蒙与华纳兄弟合并，将缔造一家规模超过迪士尼的影视制作巨头，并整合两大电视运营商，引发对内容控制权过于集中的担忧 [3][7] - 若网飞与华纳兄弟合并，将巩固网飞在流媒体领域的霸主地位，合并后集团将拥有总计4.28亿订阅用户，网飞称交易可通过捆绑套餐降低用户成本 [3][7]