股价表现 - 过去六个月股价上涨16.6%，显著跑赢Zacks工程研发服务行业3.1%的涨幅，也优于建筑板块7.5%和标普500指数16.2%的涨幅 [1] - 同期表现优于同业公司，福陆公司、KBR和AECOM股价分别下跌16.7%、15.4%和13.3% [5] 需求与增长动力 - 公司受益于美国关键市场对电力、电网和基础设施的关键需求，数据中心、制造业活动和技术客户不断增长的电力需求支撑了项目流 [2] - 更广泛的电气化趋势正在发电、储能和输电领域带来额外机会 [2] - 公司处于电力需求增长、电力需求扩大和电网现代化进程的中心，持续受益于输电、配电、发电和储能基础设施的强劲投资 [6] - 2025年前九个月营收同比增长约20.6%，达到206亿美元，反映了电力、输电及相关基础设施领域的健康活动 [8] 项目储备与能见度 - 2025年第三季度末，未完成订单达到创纪录的392亿美元，高于去年同期的339.6亿美元，显示了主要终端市场的强劲需求能见度 [9] - 项目储备兴趣得到与发电、电池储能、输电、变电站和地下基础设施相关工作的支持 [9] - 更广泛的公用事业服务工作和大型战略项目组合，使公司以更清晰的执行路径进入投资周期的下一阶段 [10] 执行能力与商业模式 - 公司的执行能力是关键支柱，强调技术熟练的劳动力、严谨的投资方法和强大的自我执行模式是支撑交付确定性和风险控制的核心优势 [11] - 集成的整体解决方案平台整合了工程、技术、项目管理、供应链和劳动力能力，以更有效地管理复杂的基础设施项目 [11] - 这种结构支持质量控制，加强客户关系，并允许更好地控制大型项目 [12] 盈利预期 - 2026年每股收益预期从12.34美元上调至12.38美元，这预示着在预计营收增长11%的基础上，预期盈利将同比增长16.9% [13] - 相比之下，AECOM、KBR和福陆公司下一年的盈利预计将分别同比增长8%、9.6%和4.5% [16] 面临的挑战 - 公司仍面临某些近期挑战，特别是在涉及较高执行复杂性并需要谨慎风险控制的大型发电和EPC式项目中 [17] - 部分与管道相关的工作存在时间上的可变性，可能导致季度波动而非稳定贡献 [17] - 大型项目需要严谨的合同结构和协调规划以避免不利风险，而许可流程和成本考量等行业因素可能影响项目时间安排 [18] 估值水平 - 从估值角度看，公司目前交易价格相对于行业和历史指标存在溢价，其未来12个月市盈率高于五年平均水平 [19] - 公司股价高于部分行业同行，例如AECOM、福陆和KBR的市盈率分别为16.82倍、18.23倍和9.69倍 [20] 综合观点 - 公司基本面健康、执行稳健以及来自坚实项目储备的强能见度为其提供支撑 [21] - 不断增长的电力需求、电网投资以及发电和基础设施领域不断扩大的机会，为公司迈向2026年提供了建设性的环境 [21] - 然而，公司股票目前交易价格较部分同行存在溢价，表明积极叙事的大部分可能已反映在股价中 [22] - 鉴于估值领先于同行群体，且仍存在一些与项目和时机相关的不确定性，该股在近期似乎更适合稳健而非激进的上涨 [22]