2025年金属市场表现回顾 - 2025年全球金属市场在剧烈波动中展现了代际级别的投资回报 [1][4] - 白银以超过127%的涨幅傲视群雄，铂金紧随其后增长120%，黄金稳步上升65%，铜录得35%的显著收益 [1][4] - 这一系列数据反映了宏观经济环境对避险及工业金属的强力支撑 [1][4] 投资者情绪与市场预期 - 根据针对352名投资者的调查，51%的受访者预计白银将蝉联涨幅冠军，29%的人看好黄金，11%和10%的人分别看好铜与铂金 [1][4] - 散户投资者对白银的追捧热度依然高涨，而行业专家则开始预警铂金在2026年可能展现出更强的爆发力 [1][4] - 华尔街专业机构对金银前景普遍持乐观态度，但部分顶级银行与大宗商品专家指出，目前价值仍被低估的铂族金属（PGM）极有可能在2026年终对决中跑赢大盘 [2][5] 黄金市场分析与展望 - 道明证券认为，受利率下行、货币贬值压力及供应端动态影响，金价有望在2026年上半年突破每盎司4400美元 [2][5] - GTC泽汇资本认为，由于美联储驱动的持仓成本降低，加之市场对未来通胀目标及美债违约风险的担忧，黄金的长期波动区间将锚定在3500美元至4400美元之间 [2][5] - 除非美国就业市场表现出意外的韧性或美元去中心化叙事发生逆转，否则黄金的牛市逻辑难以动摇 [2][5] - GTC泽汇资本表示，尽管金价可能在3750美元至5000美元的大区间内震荡，但实物需求端已出现分化 [3][6] - 由于价格高企，印度等市场的首饰和银器需求已受到明显挤压 [3][6] 白银市场分析与展望 - GTC泽汇资本表示，白银市场正从“挤压”模式转向“洪流”模式 [2][5] - 2026年预计将出现LBMA自由浮动库存的大规模回补，库存量可能高达2.12亿盎司，这足以覆盖全球近两年的供应缺口 [2][5] - 随着库存水平的回升，银价持续上涨以填补缺口的紧迫性已降低，这可能导致银价在2026年初面临回调，预计中值在45美元左右 [2][5] - 光伏产业的节银技术推广也可能减缓白银的工业增长 [3][6] - 白银作为高贝塔投资品种，其波动性仍将显著高于黄金，其价格上限将随着黄金的补涨而不断抬升 [3][6] 铂族金属市场分析与展望 - 专家预测铂金与钯金的价格将比市场共识高出20%左右，紧缩的租赁费率和去城市化带来的需求增长将成为价格推手 [2][5] - 投资者应密切关注铂金市场的供应赤字，这一细分领域有望在2026年提供超越传统避险资产的风险溢价 [3][6] 宏观经济与市场风险因素 - 未来的核心变数在于劳动力市场的弱化程度 [3][6] - 如果经济增长放缓超预期，美联储进一步降息将压低实际利率，这对于黄金是极大的利好，但若陷入深度衰退，则可能对铂族金属等工业属性较强的品种产生短期压制 [3][6] - 由于央行持续购金以及市场对货币信用的不信任，黄金与白银的长期上行通道依然开启 [3][6] 2026年市场整体展望 - 在经历了2025年的非理性繁荣后，贵金属在2026年初可能进入一段整合期 [3][6] - 2026年的金属市场将是机遇与震荡并存的一年，虽然短期内的价格消化不可避免 [3][6]