核心观点 - 光大证券维持对分众传媒的“增持”评级 梯媒广告业务展现韧性 互联网客户需求强劲 “碰一碰”业务有望带来收入增量 但考虑到宏观经济弱复苏及消费品广告主压力 小幅下调未来两年盈利预测[1] 业务表现与展望 - 公司梯媒广告业务维持韧性 基本面保持稳健[1] - 受益于互联网客户投放需求强劲[1] - “碰一碰”业务有望为公司带来收入增量[1] - 需关注“碰一碰”业务及收购事项的后续进展[1] 财务预测调整 - 小幅下修2025年归母净利润预测至56.2亿元 较上次预测下调5%[1] - 小幅下修2026年归母净利润预测至60.5亿元 较上次预测下调5%[1] - 新增2027年归母净利润预测为64.7亿元[1] - 盈利预测调整主要基于宏观经济弱复苏背景下 消费品广告主投放仍有压力的谨慎考虑[1] 行业与公司优势 - 梯媒行业市场价值仍在增长[1] - 公司拥有强大的媒介资源壁垒[1] - 公司拥有强大的客户资源壁垒[1]