行业政策与监管框架 - 2025年5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条核心举措，聚焦优化主动权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者利益绑定、提升服务投资者能力、提高公募权益投资规模和稳定性、一体推进强监管防风险促高质量发展五大方向 [1][22] - 该方案标志着公募行业发展的关键拐点，推动行业从“重规模”向“重回报”和“重质量”转变，加速了投研能力升级、投资者服务优化和市场生态完善 [2][23] - 2025年12月，中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，对薪酬结构、绩效考核等提出具体要求，旨在推动行业从规模扩张转向价值创造，引导回归“受人之托、代人理财”本源 [9][29] 费率改革与成本降低 - 公募基金行业费率改革于2025年9月5日进入收官阶段，自2023年7月启动以来分三阶段推进 [3][23] - 第一阶段降低主动权益类基金管理费率和托管费率，每年让利约140亿元；第二阶段调降股票交易佣金费率，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过0.26‰，其他类型不得超过0.52‰，每年让利约68亿元；第三阶段调降销售环节费率，每年让利约300亿元 [3][24] - 三个阶段合计每年可向投资者让利超500亿元，有助于降低投资者成本、提升获得感，并促进中长期资金入市 [3][24] 行业规模与结构变化 - 截至2025年10月底，公募基金总规模达到36.96万亿元，连续7个月创历史新高，行业进入“精耕细作”的高质量发展新时期 [5][25] - 权益产品（股票型和混合型基金）规模合计达到10.18万亿元，较2024年底增加22205.99亿元，成为推动行业结构升级的核心力量 [5][25] - 截至2025年12月18日，年内新基金发行规模达11235.76亿元，连续七年超1万亿元，其中权益类新基金发行规模占比超过50%，取代债券型基金成为主力军 [6][26] 指数化投资与ETF发展 - 在政策推动下，中国指数化投资市场迎来提质扩容，截至2025年10月底，ETF市场规模突破5.7万亿元，创历史新高，较2024年底增长53%，其中股票型ETF规模占比超六成 [7][27] - 中国ETF市场呈现指数级增长：从2004年首只ETF到2020年10月规模突破1万亿元用了16年，从1万亿到2万亿（2023年8月）用了近3年，2024年9月突破3万亿用了1年，2025年4月突破4万亿用时7个月，从4万亿到5万亿（2025年8月）仅用时4个月 [7][27] - 债券ETF是市场亮点，截至10月31日总规模突破7000亿元，较2024年末增长超过3倍，其中科创债ETF尤为抢眼，首批10只产品一日售罄募集300亿元，到12月中旬24只产品规模增至近2700亿元 [8][28] 业绩比较基准与投资风格规范 - 2025年10月底，《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》及《操作细则》出台，强化业绩比较基准的约束作用，以遏制“基金风格漂移”，推动行业从“规模竞速”转向“能力竞争” [10][31] - 新规要求业绩比较基准应充分体现产品定位和投资风格，管理人需根据基准任命相关基金经理，且基准一经选定不得随意更改 [11][32] - 中国基金业协会发布了公募基金业绩比较基准要素库，一类库有69个指数，二类库有72个指数，均包含宽基指数、行业主题类指数、策略指数三大类 [11][32] 主题基金投资行为规范 - 中国基金业协会起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，对主题基金提出硬性要求，包括基金名称必须与实际投资方向严格一致，确保80%以上的非现金资产投资于约定方向，并将投资严重偏离纳入基金经理负面考核 [17][36] - 《指引》要求加强基金管理人对基金产品的投资风格管理，并明确基金托管人的监管职责，此举标志着公募基金主题投资进入“精细化、标准化、透明化”管理新阶段 [17][37] 人工智能与行业智能化转型 - 2025年，在人工智能浪潮驱动下，基金行业智能化转型加速，一批基金公司完成DeepSeek私有化部署，行业进入“AI辅助投研”新阶段 [13][33] - AI已渗透到投资决策、风险评估、市场判断及投顾业务等核心环节，可整合多维度数据进行分析、实时监测风险、预测市场趋势，并为投资者提供个性化的资产配置优化方案 [13][33] - AI被视为行业进步的催化剂，而上市公司的价值判断、“黑天鹅”事件预判与创新洞察等“关键决策权”将成为基金经理新的“护城河” [14][34] 公募REITs市场扩容 - 2025年公募REITs市场实现跨越式发展，截至12月15日，已有77只REITs产品上市，市值合计达到2160.27亿元，较2024年末增长38% [15][34] - 资产类型从传统基建走向多元化，国家发改委拓展REITs发行范围，将体育场馆、商业综合体、酒店、商业办公设施等纳入申报范围，自2020年试点以来累计推荐105个项目，其中83个已上市，发售基金总额达2070亿元，预计可带动新项目投资1万亿元 [15][35] - 商业不动产REITs试点破冰，证监会发布相关征求意见稿，拟单列“商业不动产REITs”项目，将商业综合体、零售、写字楼、酒店等纳入投资范围，打开万亿级增长空间 [16][35] 跨境投资与国际化发展 - 跨境ETF发展显著，截至2025年12月16日，全市场跨境ETF达200只，总规模接近9200亿元，年内新增超5000亿元，投资范围覆盖巴西、德国、泰国、日本、韩国等更多元化市场 [19][38] - 产品互挂机制取得突破，例如以景顺长城创业板50ETF为底层资产的存托凭证在泰国证券交易所上市，首批两只巴西ETF上市 [19][38] - QDII额度持续扩容，截至2025年8月末，累计批准QDII额度1708.69亿美元，其中证券基金获批942.90亿美元，为国际化提供支撑 [19][38] - 公募基金全球化机构布局提速，已有20余家基金公司设立超30家境外子公司，十多家机构正在排队申请设立境外子公司，加速出海布局 [20][39]