中国宏观经济数据 - 2025年前11个月中国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元增长6.2%，进口16.75万亿元增长0.2% [1] - 11月单月进出口总值3.9万亿元，增长4.1%，其中出口2.35万亿元增长5.7%，进口1.55万亿元增长1.7%，贸易增速回升 [1] - 11月中国CPI同比上涨0.7%，创2024年3月以来最高，核心CPI同比上涨1.2%连续3个月保持在1%以上，PPI环比上涨0.1%但同比降幅扩大至2.2% [2] - 前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，社会融资规模增量累计33.39万亿元超去年全年，比上年同期多3.99万亿元 [7] - 11月末M2同比增长8%，M1同比增长4.9%，社融存量同比增长8.5%，人民币贷款余额同比增长6.4% [7] 中国政策动向 - 中央经济工作会议定调明年经济工作，强调继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 [3] - 会议确定继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具 [3] - 会议提出着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房 [3] - 会议确定坚持创新驱动，深化拓展人工智能，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [3] - 中共中央政治局会议强调明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，加大逆周期和跨周期调节力度 [6] 美联储货币政策 - 美联储FOMC会议决定降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，为年内第三次降息 [1] - 会议投票为9票赞成、3票反对，部分委员主张维持利率不变或更大降幅 [1] - 为维持银行体系流动性充足，自12月12日起启动每月约400亿美元的短期国债购买计划 [1] - 美联储点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息 [1] - 美联储主席鲍威尔表示货币政策无预设路径，将逐次会议依据数据决策，利率已处于中性区间上端 [2] 全球市场表现 - 期货市场方面，ICE布油收于61.22美元，周跌3.97%，COMEX黄金收于4329.8美元，周涨2.05% [6][7] - 今年以来COMEX黄金涨幅达55.43%，LME铜涨幅达31.76%，CBOT玉米下跌14.01% [6] - 美元指数周跌58.18个基点，今年以来累计下跌1008.80个基点 [6] - 美元兑离岸人民币周跌156个基点至7.0535，今年以来累计下跌2816个基点 [6] - A股主要板块上周上行，创业板指涨2.74%涨幅最大，上证50跌0.25%跌幅最大 [8] - 港股方面，恒生指数跌0.42%，恒生科技指数跌0.43% [9] - 美股方面，纳斯达克指数跌1.62%，标普500跌0.63%，道琼斯工业指数涨1.05% [10] 债券市场动态 - 中国债券市场方面，信用债有所下行，其中3年期AAA级信用债下行4个基点幅度最大 [12] - 利率债短端下行大于长端，其中3年期国开债下行3个基点幅度最大 [12] - 美债方面，利率短端下行长端上行，其中6个月期美债下行10个基点幅度最大 [14]