镍期货市场表现 - 隔周伦敦金属交易所(LME)镍期货收涨1.85%，最新收盘报14900美元/吨，上涨270美元/吨，成交12561手 [1] - 国内夜盘沪镍期货高位运行，主力合约2601收报117240元/吨，涨幅1.09% [1] - 12月19日LME镍库存报254550吨，较前一日增加612吨 [1] - 今日沪镍期货全线高开，主力合约2601开盘报116600元/吨，较前一日结算价上涨620元，随后继续上行，9:10最新收报118980元/吨，上涨3000元 [2] 核心驱动因素：印尼政策与宏观环境 - 本轮镍价显著反弹的核心驱动力是印尼政府拟将2026年镍矿产量目标大幅削减34% [2] - 宏观环境方面，市场对全球主要央行降息预期强化，推动美元走弱和全球流动性预期改善，资金对大宗商品风险偏好回升 [2] - 国内“稳增长”政策基调持续，有助于稳定未来工业金属需求前景 [2] - 宏观面与产业政策形成短期共振，放大了价格上涨效应 [2] 基本面现状：高库存与需求分化 - 当前全球显性镍库存仍处于历史高位，庞大的现货存量抑制价格过快上涨 [2] - 下游需求呈现“新强旧弱”的分化：新能源领域特别是高镍三元电池的需求保持增长韧性，而不锈钢等传统消费则因季节性淡季和终端疲软而承压 [2] - 价格上涨的传导和实际消费的消化需要时间，反弹过程将伴随剧烈震荡 [2] 产业链影响与未来展望 - 印尼矿业政策调整正从源头重塑全球镍产业链，上游资源端议价能力系统性强化，中下游进入利润再分配与加速洗牌阶段 [3] - 产业链各环节表现分化：镍矿端受印尼政策与菲律宾雨季影响价格维持强势；冶炼端面临产能扩张与成本挤压压力；下游不锈钢行业承压，新能源电池领域需求增长平缓 [3] - 短期镍价将在“政策导致的供应紧张预期”与“现实的高库存及结构性需求矛盾”之间博弈，走势料将震荡偏强但空间受限 [3] - 中长期而言，行业将向技术升级、产品高端化与绿色低碳方向加速转型 [3]