文章核心观点 - 基金投顾机构正进行着眼于2026年的岁末系统性调仓，其资产配置理念正从简单的股债分散，演进为融合全球视野、强调风险平价、追求动态战术调整的科学体系 [1] - 机构普遍围绕“科技创新、‘反内卷’红利、新消费复苏”三大主线进行布局，并高度一致地采用精细化、纪律化的“核心—卫星”配置策略来执行 [1][7] 岁末调仓进行时 - 调仓是着眼于2026年的结构性优化，而非追逐短期排名 [2] - 华夏权益优选组合于11月25日小幅加仓处于周期和估值低位的地产链，旨在使权益结构更均衡 [2] - 广发带你投红利组合于12月3日进行风格强化，加仓多只红利低波指数基金，同时减仓涨幅较大的股票型和混合型基金 [2] - 盈米基金东方金匠团队通过降低纯防御资产，增加对经济内生动力和战略方向资产的暴露，例如适当提升创新科技类和创新药类仓位，聚焦“算力 + 应用”双主线 [3] - 财通证券基金投顾对组合进行系统性“体检”，核心持仓部分评估并替换风格漂移或超额收益持续性减弱的基金；卫星仓位计划适度增加顺周期方向，并审视交易拥挤的科技成长方向 [3] - 富国基金“双子星股债均衡”组合在11月14日调仓，提高了组合穿透后的含权仓位，权益部分保持乐观且谨慎，固收部分认为利率大幅上行可能性较小 [4] - 华安基金投顾认为2026年需警惕科技成长板块拥挤度，计划用红利价值风格持仓打底，同时保留进攻性仓位以博取成长机会 [4][5] 配置从“分散”走向“科学” - 资产配置正演进为更具前瞻性、更讲求科学方法的动态管理体系，超越了简单的“股债搭配” [5] - 财通证券认为过度分散会导致组合业绩边际效益递减，其最优解是一套以“宏观周期为锚、资产定价为尺、微观超额为剑”的动态配置框架 [5] - 财通证券研发了以风险平价模型为底层逻辑的全天候组合策略，并分为高波和低波策略组合 [5] - 华夏财富投顾2026年策略核心是双管齐下：坚持大类资产层面的分散化和均衡配置；同时主动挖掘估值和周期低位、机构持仓占比低的传统行业的困境反转机会 [6] - 盈米基金东方金匠团队的核心配置公式是：以权益为核心收益来源，固收为底仓压舱石，商品与另类资产做对冲与收益增强 [6] - 国联民生证券认为新兴亚洲市场仍是超额收益主要来源，但需注意控制估值与汇率波动风险，同时保留大宗商品与黄金作为对冲工具 [6] - 华安基金投顾认为2026年需要部分关注海外市场，因海外经济复苏可能强于预期，美股资产或有所表现 [6] 三大主线浮现 - 对2026年权益市场，机构展现出期待又审慎的态度，投资蓝图围绕“科技创新、‘反内卷’红利、新消费复苏”三大主线展开 [7] - 财通证券投顾认为，2026年上半年由流动性驱动的行情将开始向基本面验证过渡 [7] - 在科技创新主线，机构紧跟“十五五”规划建议，向能切实落地的细分领域聚焦，例如关注AI硬件、人形机器人、ToB端AI应用、半导体设备材料软件、储能、氢能、量子科技及低空经济 [7] - 在“反内卷”红利主线，机构预期相关政策将推动上游资源品供需格局改善和企业盈利修复，涵盖新能源产业链、有色、煤炭、钢铁、化工等领域 [8] - 华安基金投顾补充，若美联储进一步降息叠加国内政策，将为资源品行业带来双重提振 [8] - 在消费复苏主线，机构关注估值处于历史低位的消费、医药板块的补涨可能，看好服务消费如旅游、航空、酒店、免税购物等，以及新消费板块中的保健品、医美美妆、黄金珠宝、宠物经济等方向 [8] “核心—卫星”配置策略 - 在权益基金的选择与配置层面，“核心—卫星”策略成为行业高度一致的实践标准 [9] - 财通证券对核心基金强调多维度考核基金经理的长期收益风险性价比、能力圈等；对卫星基金，则在其看好的范围内，综合选择具备长期选股能力的基金经理 [9] - 华夏财富投顾以均衡型基金为核心持仓、价值型基金为底仓，通过指数基金做卫星配置 [9] - 盈米基金东方金匠团队通过均衡成长与质量价值型主动基金构建核心，以行业主题基金作为卫星仓位 [9] - 国联民生证券资产配置部强调将严格筛选主题基金并重点关注其风格是否漂移，以精准执行配置意图 [9]