核心观点 - 公司创始人基于多年资管经验总结出投资者获利概率规律：低波产品投资者基本都能赚钱，中波产品约八成投资者赚钱，高波产品只有约两成投资者赚钱[1] - 公司认为投资的核心目标是让投资者能够“拿得住、睡得着、赚到钱”，并验证了“低波动不等于低收益，慢节奏反而走得更长远”的发展道路[1] 公司发展历程与规模 - 公司从最初2亿元自营盘发展至近75亿元资产管理规模[1] - 发展路径从几乎囊括所有策略，最终聚焦于以量化可转债策略、量化对冲策略为代表的中低波动产品[1] - 自公开业绩以来，公司代表产品连续8年均获得正收益[9] 投资理念与策略 - 投资理念源于对复利的朴素理解，认为真正的财富来自复利，而复利必须建立在回撤可控的策略上[2] - 核心目标是每年跑赢M2指标，追求成为“寿星”而非短暂的“明星”[2] - 在2018年A股市场大幅回撤期间，公司管理的稳健策略产品获得较好的正收益，并因此“一战成名”[2] - 公司坚持“稳健才是穿越周期的最优解”，认为重要的不是某一年赚多少，而是每一年都有稳健收益[2] - 公司主打“低波动、低相关”的策略思路，并通过多资产配置实现策略组合[7][8] 风险控制与投资体系 - 公司建立了“估值-动量-风险平价”三维决策体系，其中“风险平价”理念借鉴自桥水基金，并进行了本土化改造[3] - 强调风险结构均衡，认为真正稳定的收益来自结构均衡而非方向判断[3] - 风险控制体系强调实时、穿透、纪律，将人工智能、大数据分析与金融工程深度融合，构建了立体化风控框架[3] - 研发了“AI大数据风控与择时管理系统”，通过AI风控模型刻画市场情绪、预测指数多空方向以服务仓位择时，并在多因子模型参数优化、订单执行等环节效率远超人工[4][5] - 风控体系中加入了合规智能识别模块，可自动扫描合同、公告、舆情及交易数据以识别潜在合规风险[5] - 公司认为风险管理是为了保护复利，追求活得更久[5] - 在债券投资方面，公司保持了十年“零踩雷”的纪录，依靠系统对舆情、盘面、资金流等指标的监测进行纪律性操作[7] 产品业绩与“低波不低收”的实现 - 公司旗舰产品“优美利赢胜价值1号A类份额”成立6年多以来累计收益超过150%，年化收益率超过15%[6] - 实现“低波动、收益却不低”的关键在于控制回撤，让复利发挥作用，在大部分年份跑出8%、10%、12%的收益率[6] - 盈利不依靠押注单一标的，而是依靠大样本和体系，通过资产、因子、策略的分散以及执行和风控的自动化，稳定地产生小的、可重复的收益[6] - 量化可转债策略覆盖大量标的，单券持仓通常不超过4%，覆盖行业数量在15个以上[6] 具体策略构成与特点 - 量化可转债策略：持仓分散，通过系统监测提前规避信用风险，减持个券对整体影响小[7] - 股票量化中性策略：始于2017年，模型以人工挖掘为主，覆盖量价、基本面、另类因子并持续迭代[7] - 公司未将产品全部押注于股票中性策略，而是将其作为多资产组合的一部分，通过灵活调整仓位赚取期货基差变化的钱，这被视为一个很大的亮点[8] - 策略条线还包括ETF、期权等多元化套利策略，旨在低风险前提下抓取交易性套利机会（如期权波动率套利、ETF申赎套利）及大类资产定价偏差[8] 技术投入与护城河 - 公司认为未来资管行业将走向“体系竞争”，持续的技术投入、工程化能力和自动化执行体系将决定机构的寿命与护城河[9] - 公司的科技投入占利润的比例高达一半[9] - 团队中计算机、数学、金融工程背景的成员占据相当比例[9] - 公司自研了从数据采集、因子挖掘、组合优化、交易执行到风控预警的完整链条，并成立了独立科技公司，向外部机构输出算法、拆单系统等底层能力[9] - 技术被视为公司的底层结构而非锦上添花，投资体系最终建立在技术之上[9]