日本央行加息事件与市场反应 - 日本央行于12月19日宣布加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%，达到30年来的最高水平，符合市场普遍预期，这是自2024年3月货币政策正常化以来的第四次加息 [1] - 加息后全球主要市场表现平稳，日经225指数上涨1.03%，A股三大指数全线飘红，纳斯达克指数上涨1.31%，与2024年8月加息后引发的“黑色星期一”（日经225指数暴跌12%）形成鲜明对比 [1][2] - 市场反应冷静的原因在于预期充分，且日元持仓结构已变，2025年5月后日元非商业持仓始终维持净多头，与2024年7月大规模套息交易头寸（净空头）截然不同，因此未出现套息交易平仓引发的剧烈波动 [2] - 机构认为2024年“黑色星期一”是多重因素叠加所致，包括美国7月非农就业数据爆冷（仅增11.4万人，远低于预期的20.6万人），市场认为美国经济进入衰退，日本加息抽走流动性，共同导致全球市场震荡 [2] - 机构判断日本货币政策紧缩将是渐进且依赖于经济数据的，并非预设的激进加息路径，预计2026年上半年日本央行无充分加息预期，日元对美元将维持弱势震荡 [3] 对全球市场及流动性的影响分析 - 在美日央行政策分歧背景下，美国因素被视为当前全球流动性与美元资产定价的核心主线 [3] - 市场对AI叙事的质疑集中在业务模式较激进的少数企业，多数财务状况稳健的AI龙头仍能维持市场信任，产业智能化热潮预计在中短期继续支持美股龙头业绩 [3] - 未来可能引发日元升值的推手包括日本央行在2026年下半年再度加息，或日本机构投资者提升外汇敞口套保比例，需关注美联储政策预期和美日利差收窄趋势 [3] A股市场前景与逻辑 - 尽管A股自12月中旬以来呈现震荡调整，但机构认为市场中期向好的底层逻辑并未动摇，2026年中期趋势仍然向好 [4][5] - 市场上涨的根本驱动力在于国际秩序和产业创新的叙事反转，一方面美元资产安全性下降动摇美元霸权，推动全球资金多元化再配置，使低估值的中国市场受益；另一方面中国在AI等前沿科技领域实现突破，创新能力被重估，相关产业进入应用与业绩兑现期 [5] - 近期调整是内外因素共同导致风险偏好阶段性下降，外部因素包括美联储偏鹰的会议声明、市场对日元套息交易逆转的担忧以及美股AI泡沫担忧回升；内部因素包括11月经济数据边际走缓和社会零售消费增速因高基数影响回落 [4] - 本次日本加息被视为对全球资本的短期压力测试，可能引发情绪波动，但对以内资为主导的A股影响有限，当前回调有望为2026年上半年行情提供较好的布局机会 [5] 外资机构对A股市场的观点 - 多家外资机构发布2026年展望，看好A股权益投资机会，认为尽管中国股市已于2025年强劲反弹，但估值依然具备吸引力，MSCI中国指数较发达市场指数仍有约40%的折让 [6] - 全球货币环境预期于2026年进入降息周期，会推动资金从以美国为核心的市场向中国等估值更具吸引力的新兴市场轮动 [6] - A股当前仍处于估值偏低的水平，随着企业业绩改善，未来仍有获取稳健回报的空间，人民币汇率中长期具有升值潜力，或将进一步提升中国资产对国际投资者的吸引力 [6] - 2026年中国经济增长率有望逐步边际改善，企业业绩水平或将迎来向上拐点，为A股市场提供基本面支撑 [6] 具体的投资方向与赛道 - 2026年国内A股市场的投资线索或集中在AI、大宗商品、“反内卷”、红利四大方向 [7] - AI产业链重点关注与AI、机器人产业关联度较高的TMT、电子、机械等细分领域，核心驱动逻辑为技术迭代加速与应用场景拓展带来的需求增长 [7] - 大宗商品板块中，黄金、白银等贵金属有望受益于弱美元环境及避险需求增长；铜、铝等工业金属则得益于供需格局优化，尤其是新能源产业带来的结构性需求支撑 [7] - “反内卷”相关板块重点关注电力设备、化工等经历供给端优化的行业；红利资产方面重点关注金融等现金流稳定、股息率较高的行业，在宽松货币环境下具备防御属性与收益稳定性 [7] - 2026年主要投资趋势包括产业转型（电动汽车、制药及自动化）、人工智能（机器人、无人机应用）以及消费市场转型（IP消费、情感驱使的服务型消费） [8] - 以AI为代表的科技革命被视为长期趋势且仍处于早期阶段，目前企业资本投入更多依靠自有现金流，整体风险可控，面对长期产业趋势应采取积极参与、持续求证、动态调整的策略 [8]