国投白银LOF高溢价现象 - 国投白银LOF场内交易价格溢价率一度升至逾40%，尽管公司连续发布风险提示并实施盘中停牌，但截至12月19日收盘溢价率仍超过30% [1] - 12月以来该LOF场内交易价格涨幅已超过50%，连续多个交易日出现高溢价 [1] - 12月18日基金成交额超过17亿元，创上市以来新高，12月19日成交额超过12亿元，成交额和换手率均明显增加 [5] 公司应对措施 - 国投瑞银基金自12月以来已就国投白银LOF发布十一次风险提示，并采取盘中临时停牌、延长停牌时间等方式警示风险 [1][2] - 公司发布致投资者信，指出高溢价率可能远超合理估值区间，反映市场情绪高涨和非理性交易行为 [2] - 公司从12月22日起将A类基金份额申购上限从100元调整为500元，旨在增加场内份额供给，缓解供需失衡 [2][3] - 公司下调C类份额申购限额，旨在减缓因频繁申赎导致的规模短期波动和跟踪误差扩大 [4] 高溢价的成因 - 白银价格短期大幅上涨刺激投资者涌入 [1] - 国投白银LOF是目前国内投资白银期货的唯一一只场内基金，投资者选择有限 [4] - 基金场外申购设置金额上限，导致大量资金涌入二级市场交易，推高场内溢价 [4] - LOF产品的套利机制存在时滞（T日申购，T+2日方可场内交易），短期难以有效抑制溢价 [3][4] 套利机制与潜在影响 - 当溢价率持续超过30%时，扣除1%的申购费率及交易佣金，投资者通过场外申购、场内卖出可实现超20%的投资收益 [3] - 提高A份额申购限额有望增加套利资金的场内抛盘，从而平抑场内溢价 [1][3] - 套利效率更高的白银ETF可实现瞬时套利，能更快促使基金交易价格回归合理 [5] - 一旦白银期货价格下跌，叠加场外申购限额逐步放开，基金交易价格或面临较大回调风险 [5]