文章核心观点 - 推动人民币升值的因素逐渐增多 投资者需适应在人民币持续升值环境下进行资产配置 [1] - 汇率并非过去20年间7轮升值周期中行业配置的决定性因素 [1] - 部分行业在升值预期形成初期表现更佳 市场可能复制此“肌肉记忆” [1] - 约19%的行业会因升值带来利润率提升 这些行业将逐步受投资者重视 [1] - 为抑制过快单边升值而采取的政策应对 是影响行业配置的更关键因素 [1] - 行业配置可关注短期肌肉记忆驱动 利润率变化驱动以及政策变化驱动三条线索 [1] 行业配置线索分析 - 短期肌肉记忆驱动：部分行业在人民币持续升值预期形成的初期阶段 历史上通常有更好表现 [1] - 利润率变化驱动：从成本收入分析看 约19%的行业会因人民币升值而获得利润率提升 [1] - 政策变化驱动：为抑制汇率过快单边升值趋势所做出的政策应对 是影响行业配置的更重要因素 [1]