市场资金流向与ETF规模激增 - 近期市场情绪平淡，但中证A500ETF出现大规模资金净流入，最近一周净流入资金高达326亿元，占同期股票ETF净流入总额的近七成 [1] - 全市场中证A500ETF总规模已达到2438亿元，其中华泰柏瑞A500ETF规模突破412亿元，成为首只规模超400亿元的同类产品，该百亿跨越仅用一周时间 [1] - 南方A500ETF单周资金净流入也超过百亿元，最新规模达356.84亿元，华夏、国泰、易方达旗下的A500ETF规模均已站上260亿元 [1] - 具体数据显示，华泰柏瑞A500ETF本周净流入86.67亿元，12月以来净流入149.09亿元，南方A500ETF本周净流入101.11亿元，12月以来净流入142.96亿元 [2] 资金主要来源与驱动因素 - 本轮大举流入A500ETF的资金极可能来自机构端，其中保险资金被视为最主要的推手之一 [4] - 政策层面，12月监管层下调了保险公司股票投资风险因子，降低了资本占用成本，为险资入市打开了政策闸门 [4] - 风险因子调整涉及两类资产：持仓超三年的沪深300及中证红利低波动100指数成份股风险因子从0.3下调至0.27；持仓超两年的科创板普通股风险因子从0.4下调至0.36 [4] - 据中信建投测算，此次“松绑”预计释放资本约198亿元，若全部用于增配股票，潜在增量资金规模可达726亿元 [4] - 宏观环境上，利率下行导致债券收益变薄，非标资产稀缺，能容纳大体量资金的合规安全资产池正在变小，抬升了权益资产的配置权重 [4] 保险资金配置趋势与工具选择 - 险资上半年债券、股票投资占比双双创下近年新高，股票直投规模首次突破3万亿元 [5] - 在新会计准则下，ETF因流动性高、波动相对可控、成本低、透明度强等优势，成为险资配置权益的重要工具 [5] - Wind数据显示，保险资管产品或保险机构已现身486只权益ETF前十大持有人，合计持有ETF份额2497亿份，对应规模2688亿元，较2024年底增幅均超过10% [5] - 从指数维度看，上半年险资合计布局了229种指数，其中前30只宽基指数规模合计2030亿元，占比超过75% [6] 险资指数持仓结构变化 - 上半年，中证A500已超越沪深300，成为险资重仓的第一大宽基指数，持仓份额从325.6亿份跃升至454.8亿份，对应持有规模由317.5亿元上升至452.3亿元 [6] - 在港股方向，险资动作同样明显，恒生科技、港股通互联网、港股通科技指数上半年持仓份额分别增长28.5亿份、33.6亿份和48.4亿份 [6] - 2025年上半年重仓指数TOP30中，军工龙头、中证国防、国证芯片、中证全指房地产、机器人等指数新进名单，科创芯片、证券公司指数则被大幅增持 [6] - 具体持仓数据显示，中证A500以452.3亿元规模位居险资重仓指数榜首，沪深300以288.2亿元位居第二，科创50以138.7亿元位居第三 [7] 当前市场环境与长期资金布局 - 跨年行情预期升温、国内外宽松政策预期强化，叠加“耐心资本入市”的政策引导，ETF市场正成为增量资金的重要入口 [8] - 在低利率、资产荒、制度松绑的背景下，长期资金正在重新安排对中国市场的站位布局 [8]