腾讯云出海业务进展与策略 - 腾讯云出海已取得初步成果，在全球拥有22个物理地区、64个可用区以及超过3200个全球加速节点 [1] - 未来3-5年，东南亚是重点发力区域，主要考虑其能源和电力供应稳定，能支撑数据中心长期运营，目前重点基建区域为泰国和印尼 [1] - 中东等区域也被认为具有较高潜力 [1] - 腾讯云具备差异化优势，得益于在国内积累的媒体、游戏等垂直行业的云服务体系，以及在金融科技、商业服务等行业的丰富经验，有助于在新兴市场获取客户 [1] - 东南亚核心客户获取策略包括：深挖本地龙头企业需求以带动中小企业迁移，以及服务中国出海企业以形成生态协同 [1] 腾讯AI战略与人才布局 - 腾讯基于自身的社交、内容和企业服务生态，布局了围绕AI基础设施、智能体和应用层的矩阵架构 [1] - 公司近期强化了头部人才的引入，有望迎来AI加速发展期 [1] 公司业务展望与盈利预测 - 广告业务受益于AI技术的持续迭代及AIM+等系统的普及，有望保持强韧增长势头 [2] - 游戏业务方面，公司在射击品类的产品研发和投资体系丰富，进入新的产品扩张周期，有望维持海外和本土市场的持续稳健增长 [2] - 展望2026年，AI的突破和云业务出海有望成为新的增长亮点 [2] - 预测公司2025年收入达7524亿元人民币，同比增长14.0%，2026年收入达8278亿元人民币，同比增长10.0% [2] - 预测公司2025年经调整归母净利润为2586亿元人民币，同比增长16.1%，2026年为2953亿元人民币，同比增长14.2% [2] - 基于SOTP估值法，测算公司合理价值为754.73港元/股 [2]