地缘政治动态 - 俄总统特别代表德米特里耶夫已抵达美国迈阿密，围绕乌克兰问题的相关会谈预计将在当地一家高尔夫俱乐部举行，美方代表为总统特朗普的特使威特科夫和女婿库什纳 [2] - 泰国军方出动F-16战机摧毁了柬埔寨方面藏匿于废弃赌场建筑内的一个武器库，旨在切断用于运输BM-21火箭炮的武器补给线 [3] - 泰国国防部称已初步控制存在长期边界争议的泰柬边境350高地，该高地靠近塔桂寺遗址，提供了可有效控制周围区域的“制高点” [3] - 以色列官员计划向美国总统特朗普汇报可能对伊朗发动新一轮打击的计划，担忧伊朗正在扩大弹道导弹生产规模并重建核浓缩设施 [4][5] - 以色列总理内塔尼亚胡预计将在本月晚些时候与特朗普会晤时说明伊朗构成的威胁，并认为可能需要迅速采取行动 [5] 白银市场行情与驱动因素 - 近期国内外白银价格屡创历史新高，COMEX白银期货价格盘中最高触及67.68美元/盎司，沪银期货主力合约盘中最高价为15769元/千克，现货白银价格盘中突破67美元/盎司 [6] - COMEX白银期货收涨3.34%，报67.395美元/盎司，本周累计上涨8.55% [6] - 价格上涨的驱动因素包括：美联储降息及未来可能加速推进降息的预期、2026年国内资金面料趋向宽松、黄金增值税新规出台后白银替代需求增长、光伏行业快速复苏带来的工业需求超预期增长 [6] - 全球白银ETF持仓在半年内激增超过500吨，与工业需求形成共振，同时COMEX期货市场在交割月产生的天量实物交割需求难以被满足，部分空头被迫高位平仓离场，放大了上涨动能 [6][7] 白银供需基本面 - 白银供给增长乏力，全球矿产银供应停滞不前，产量已连续多年徘徊在8.1亿至8.3亿盎司区间 [7] - 主要生产国如墨西哥和秘鲁因矿山工人罢工、环保政策趋严等因素导致产量显著下降，再生银回收量增幅很小 [7] - 工业需求成为最核心增长引擎，其占总需求比重已升至57%，2025年全球光伏产业用银量预计达到7560吨 [7] - 根据世界白银协会数据，2025年全球白银供应量预计为31788吨，同比增长1%；需求量预计为34743吨，市场连续第五年处于供应短缺状态 [7] - 展望2026年，新能源汽车和AI数据中心的发展将带来大量需求，预期白银市场将保持供不应求的格局 [7] 白银后市展望 - 长期来看白银的价格表现或强于黄金，在全球贸易格局重塑、美元信用受损及美联储处于降息周期的背景下，金银价格长线看涨 [8] - 白银价格将继续受益于“战略资源、金融属性、工业属性”三重驱动，在美元指数下行与流动性宽松的宏观背景下，预计2026年白银价格将在高波动中持续上行 [8] - 有观点认为本轮上涨行情或进入尾声，白银将进入超买区间，追高风险增加 [8] - 尽管2025年价格涨势强劲，但在目前价格水平下，多家国际金融机构都进一步上调了金银2026至2027年的目标价格，白银实物流通库存量偏低，未来更具配置吸引力 [8]