核心观点 - 光伏板块正迎来结构性投资窗口，数据中心电力需求爆发重塑美国电网成长逻辑，光伏作为成本与部署速度具备双重优势的清洁能源将直接受益 [1] - 美国光伏股当前估值显著低于历史高位，相较于其他电力主题板块存在明显折价，聚焦公用事业级光伏的上市公司展现出配置吸引力 [1][4] 数据中心电力需求驱动 - 高盛上调美国电力需求年复合增长率预测，从2.5%提升至2.6%，主要受数据中心用电需求强劲推动 [2] - 预计到2030年，数据中心整体将贡献约120个基点的电力需求增长，其中人工智能数据中心占70个基点 [2] - 为满足未来数据中心电力需求，预计到2030年美国需要新增约82吉瓦发电容量，其中光伏发电预计贡献约21吉瓦新增装机 [2] - 数据中心新增发电容量的能源结构预计为60%来自天然气、40%来自可再生能源 [2] 光伏装机市场展望 - 光伏已成为美国电源结构转型核心力量，预计在2025年新增发电装机中占比约54% [1] - 2026年美国公用事业级光伏装机容量预计同比增长约3%，达到约40吉瓦 [3] - 2026年美国住宅光伏装机容量预计同比下降约20%，主要由于25D税收抵免政策将于2025年底到期 [3] - 住宅光伏装机量环比下滑在2025年第四季度至2026年第一季度期间可能最为显著，2026年第一季度预计为全年低谷，随后部署节奏有望逐步恢复 [3] 光伏板块估值分析 - 美国光伏股当前价格仍显著低于其历史高位 [1] - 公用事业级光伏公司基于2026财年盈利预期的市盈率，明显低于电力板块整体及大盘平均水平 [4] - 光伏在发电成本与部署速度方面相较于新建天然气及核电项目具备显著优势 [4]