行业宏观背景与整体态势 - 2025年上半年国内生产总值（GDP）达66.05万亿元，按不变价格计算同比增长5.3% [1][34] - 信托业围绕“三分类”政策进行业务布局，回归本源业务转型成效显著，整体经营业绩“稳中有升” [1][34] 信托资产规模增长与市场地位 - 截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额为32.43万亿元，较上年末增加2.87万亿元，增幅9.73%，较上年同期增加5.43万亿元，同比增长20.11% [2][35] - 信托资产规模在经历2018-2020年三年下降21.94%后，于2021年企稳回升，2021-2024年四年间增幅达44.27%，并于2024年末创29.56万亿元历史新高 [2][35] - 2025年上半年，我国资产管理行业整体规模达174.50万亿元，信托资产规模32.43万亿元，在各类资管机构中规模排名第三，仅次于保险资管（36.23万亿元）和公募基金（34.39万亿元） [6][7][38] 业务结构转型 - “三分类”政策下的资产管理信托与资产服务信托已替代传统“融资信托+通道信托”模式，成为驱动2021年以来规模增长的主导模式 [3][36] - 资产管理信托是第一增长引擎，2025年上半年余额约24.43万亿元，占信托总规模的75.33% [3][36] - 资产服务信托是第二增长引擎，2025年上半年余额至少8万亿元，占信托总规模的24.67% [3][36] 资产服务信托发展 - 资产服务信托涵盖财富管理、行政管理、风险处置及资产证券化等所有类型，截至2025年6月末规模分别为：财富管理服务信托4.37万亿元、行政管理服务信托2.80万亿元、风险处置服务信托2.60万亿元、资产证券化服务信托1.43万亿元 [9][41] - 行业处于探索发展阶段，但应用场景广泛，2025年以来多地试点不动产和股权信托财产登记，为以家族信托为代表的财富管理服务信托发展扫清制度障碍 [10][42] 资产管理信托业务结构 - 资产管理信托（主要表现为资金信托）2025年上半年余额约24.43万亿元，较上年末增长9.80%，较上年同期增长22.46% [11][43] - 标准资产已成为主导配置方式，非标资产降为辅助配置方式 [14][45] 标准资产配置详情 - 从运用方式看，交易性金融资产投资是主要运用方式，2025年上半年规模达14.73万亿元，占资金信托总规模的60.30%，占比较2022年末的45.48%大幅提升 [15][46] - 从投向领域看，金融市场是主要投向领域，2025年上半年规模达15.05万亿元，占资金信托总规模的61.60%，占比较2022年末的42.38%大幅提升，其中投向证券市场10.83万亿元（占比44.33%），投向金融机构4.22万亿元（占比17.29%） [16][47] - 从产品类型看，证券投资信托已成为主导产品，2025年上半年规模达12.48万亿元，占资金信托总规模的51.09%，占比较2022年末的34.34%大幅提升 [17][48] - 配置风格以稳健型固收类资产和组合投资为主：金融市场投资中，债券市场（9.36万亿元）与金融机构市场（4.22万亿元）合计占比90.23%，股票市场（0.78万亿元）与基金市场（0.69万亿元）合计仅占9.77%；证券投资信托中，组合投资规模达8.17万亿元，占比65.48% [18][19][49] - 转型是政策与市场双向契合的结果，政策鼓励信托资金参与资本市场，市场对多元化资产管理产品需求增强 [20][50] 非标资产配置详情 - 非标资产投资已成为次要运用方式，2025年上半年规模为9.70万亿元，占资金信托总规模的比例为39.70%，占比较2022年末的54.52%显著下降 [21][51] - 非标市场已成为次要投向领域，2025年上半年规模为9.38万亿元，占资金信托总规模的比例为38.40%，占比较2022年末的57.62%显著下降 [22][52] - 非标资产配置特点一：资产类别以固收类非标资产为主，2025年上半年余额8.91万亿元，约占非标资产总规模的91.86%，其中信托贷款（3.65万亿元）、存放同业（2.4万亿元）、债权投资（2.01万亿元）排名前三；权益类非标资产余额仅0.16万亿元，占比1.65% [22][52] - 非标资产配置特点二：投向领域以工商企业（余额4.12万亿元）、基础产业（余额1.60万亿元）、房地产（余额0.77万亿元）为主，三者2025年上半年在资金信托中的占比较2024年同期分别下降2.54、1.65、1.46个百分点 [24][53] 行业资本实力与经营业绩 - 2025年上半年，全行业固有资产规模为9264.33亿元，同比增长3.08%；所有者权益规模为7721.80亿元，同比增长2.22% [25][54] - 2025年上半年，全行业实现经营收入343.62亿元，同比增长3.34%；实现利润总额196.76亿元，同比增长0.45%，呈现触底回暖迹象 [29][59] - 行业仍处转型阵痛期，自2022年经营收入首次跌破千亿元、利润总额首次跌破500亿元以来，年度业绩在区间内波动且不稳定 [29][59] 未来发展前景与定位 - 政策地位明确：2025年国办函〔2025〕14号文明确信托业是我国金融体系的重要组成部分 [31][62] - 业务定位明确：2023年“信托业务三分类”政策厘清了资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三大类共25个品种的发展方向 [32][62] - 市场基础广阔：社会财富体量庞大，老龄化、财富代际传承、共同富裕催生巨大的资产管理、财富管理及社会服务需求 [32][62] - 信托公司需制定清晰战略定位，选择成为具有核心财富管理能力的资产管理机构、具有核心资产管理能力的财富管理机构或两者并举的综合化信托服务机构 [33][63]