印尼镍产业战略转向与市场影响 - 印尼镍矿业协会计划在2026年将镍矿石产量目标从2025年的3.79亿湿吨大幅下调至约2.5亿湿吨，降幅超过34% [1][2] - 此举标志着全球最大镍供应国的发展逻辑正从“规模扩张”转向“价值管控”，旨在通过主动调控供应以稳定资源价值，并引导产业向高附加值环节升级 [1] - 若政策落地有力，中长期或重塑全球镍供应格局，但短期市场面临执行力度等多重考验 [1] 近期镍价波动与驱动因素 - 12月以来长江现货市场1镍价上演“过山车”行情：月初僵持于12.0-12.06万元/吨高位，中旬恐慌下杀至11.5万元/吨低点，随后反弹至11.69万元/吨 [1] - 价格剧烈波动背后是疲软的现实需求（不锈钢库存高企）与政策托底的强烈预期（印尼宣布2026年大幅减产）之间的多空博弈 [1] - 综合政策预期、现实供需及宏观情绪，预计短期镍价将呈现区间偏强走势，沪镍主力合约或在11.3万—11.9万元/吨之间波动 [6] 短期市场供应端态势 - 印尼减产计划可能引发当地企业阶段性调整库存与生产，带来局部供应紧张 [5] - 其他主要产区如菲律宾、俄罗斯等可能相应调整出口，部分弥补供应缺口 [3] - 现有在建项目若如期或提前投产，以及其他镍矿生产国的增产可能，将部分抵消印尼减产影响 [5] 短期市场需求端态势 - 全球镍市场目前仍处于供应过剩状态 [3] - 新能源领域对镍的需求增速有所放缓，车企在控制成本趋势下可能优化用镍比例或寻求替代材料 [5] - 不锈钢行业受全球制造业景气度影响，若复苏疲软，对镍的消费拉动也将有限，短期内需求侧缺乏强劲增长点，整体呈现弱平衡格局 [5] 影响短期价格的核心不确定性 - 政策执行存在不确定性，可能受矿企既有生产计划、配额分配节奏等因素影响，若执行力度不及预期将削弱镍价上行动力 [2] - 宏观环境加剧价格波动，全球货币政策走向、主要经济体贸易关系及地缘局势等因素将持续影响镍市情绪 [4] - 若下游需求增长乏力，尤其是新能源电池和不锈钢两大领域增速放缓，则市场难以快速消化供应调整，镍价上行空间受限 [3]