市场行情与价格表现 - 隔夜伦敦金属交易所（LME）镍期货收涨0.77%，最新收盘报14365美元/吨，上涨110美元/吨，成交8074手 [1] - 夜盘上海期货交易所沪镍主力合约2601收涨0.51%，最新收报113300元/吨 [1] - 12月17日LME镍库存报253998吨，较前一日增加690吨 [1] - 今日（报道当日）沪镍期货全线高开，主力合约2601开盘报113600元/吨，较前一日结算价下跌230元，随后高位震荡，盘中最新报113220元/吨，上涨490元 [2] 宏观与行业核心观点 - 美联储降息周期开启，全球流动性环境持续改善，叠加新能源革命对金属需求的结构性拉动及供应端收缩的长期趋势，基本金属价格有望延续强势 [2] - 镍市拐点信号已现，政策收紧预期强力扭转供应过剩逻辑，市场正从“过剩交易”转向“再平衡博弈” [2] - 行业正从规模扩张进入以成本控制和产业链整合为核心的新阶段 [3] 供需基本面分析 - 供应端：全球市场仍处过剩状态，2025年前三季度精炼镍过剩约27万吨 [2] - 供应端：印尼占据全球约60%的镍产量，但其政策正从“释放产能”转向“限制新增” [2] - 供应端：中国镍产量快速增长，但高成本产能承压 [2] - 需求端：传统不锈钢领域（占需求大头）增长乏力 [2] - 需求端：新能源电池需求受技术路线切换影响，增长结构性分化至高端领域 [2] 产业链结构特征 - 上游资源集中于印尼，政策与成本波动成为关键变量 [2] - 中游冶炼产能竞争激烈，低成本湿法工艺（MHP）持续挤压传统工艺空间 [2] - 下游不锈钢行业利润微薄 [2] - 下游电池领域的需求增长点向特定高端材料集中 [2] 主要企业战略动向 - 华友钴业与格林美依托印尼低成本MHP项目，强化在新能源材料供应链中的优势 [3] - 青山控股通过产业链整合稳住基本盘，并探索电池材料转型 [3] - 金川集团依托技术升级与合作，在资源受限背景下维持竞争力 [3] 价格走势预测 - 随着宏观面情绪转暖，本交易日镍价修复反弹，料今日镍价或小涨 [3]