镍市场近期价格表现 - 隔夜伦敦金属交易所镍期货微跌0.28%，最新收盘报14255美元/吨，成交7561手 [1] - 夜盘沪镍主力合约2601收跌0.66%，报111890元/吨，今日开盘后继续低开低走，主力合约最新报111920元/吨，较前一日结算价下跌710元 [1] - 伦敦金属交易所镍库存持续增加，12月16日报253308吨，较前一日增加84吨 [1] 宏观环境影响 - 美国11月非农新增就业6.4万人，但失业率跃升至4.6%，创三年新高，前值数据被大幅下修，市场解读为经济放缓实证 [1] - 疲软的就业数据强化了市场对美联储即将开启降息周期的预期，投资者围绕“降息交易”重新布局 [1] - 美元指数延续弱势震荡，疲软数据加剧对经济放缓的担忧，拖累美股三大指数分化 [1] 供应格局与趋势 - 全球镍供应扩张势头持续，集中度不断提升，印度尼西亚凭借丰富资源与产能，持续巩固其全球供应中心的地位，成为市场增量的主要来源 [2] - 中国冶炼产量保持高位，并转化为可观的精炼镍出口，持续对国际市场形成供应压力 [2] - 上游资源高度集中，印尼的政策与成本已成为影响全球供给曲线的决定性因素 [3] 需求结构分化 - 镍需求端呈现“冰火两重天”格局，占需求主体的不锈钢行业因终端消费疲软而持续低迷，难以消化过剩供应 [2] - 动力电池领域需求结构显著分化，磷酸铁锂路线扩张不断挤占三元材料份额 [2] - 高能量密度的高镍三元电池在高端电动车市场仍具不可替代性，需求保持刚性，成为市场黯淡中少有的亮点 [2] - 下游电池行业领导者对高镍材料需求拥有重要影响力，但磷酸铁锂路线的强势竞争在一定程度上抑制了整体用镍需求的增速 [4] - 其他传统工业领域需求则维持相对稳定 [2] 产业链竞争与整合 - 中游冶炼效率决胜，具备显著成本优势的湿法冶炼路线已成为绝对主流，使提前完成一体化布局的头部企业建立起巨大优势 [3] - 缺乏成本竞争力的产能正面临出清压力 [3] - 下游企业应对策略迥异，不锈钢企业忙于减产与产品升级以应对寒冬，电池材料企业则聚焦于开发高性能、差异化产品以抓住结构性增长机会 [3] - 全球主要企业依据自身核心优势采取不同竞争策略，包括依托自有矿山建立成本壁垒的龙头企业、向上游资源端进军以锁定低成本供应的原料企业，以及已构建全产业链的垂直整合产业巨头 [3] 技术发展与未来变量 - 固态电池等下一代技术的产业化进程，将成为颠覆现有镍需求格局的关键变量 [4][5] 短期价格展望 - 镍价短期走势预计将呈现弱势震荡，宏观面避险谨慎情绪，叠加镍自身过剩及高库存施压反弹空间，预计今日镍价或下跌 [6]