2025年胡润中国食品行业百强榜核心观点 - 胡润研究院发布《2025环球首发·胡润中国食品行业百强榜》，榜单按照企业市值或估值进行排名，上市公司市值按2025年10月31日收盘价计算，非上市公司估值参考同行业上市公司或最新一轮融资情况估算 [2][35] - 上榜企业总价值为7.2万亿元人民币，较去年上升4% [2][4][35][38] - 百强上榜门槛为90亿元人民币，较去年上升10亿元 [2][4][35] - 行业整体价值增幅（4%）显著落后于同期沪指大盘约20%的涨幅，反映出食品饮料作为传统成熟行业，整体生产能力趋于饱和，获得的资金加持不足 [6][38] 榜单前十名企业排名与价值变化 - 贵州茅台以1.9万亿元人民币价值蝉联最具价值企业，价值比去年增长1% [2][7][35][40] - 五粮液以5700亿元人民币价值位居第二，价值增长2% [2][7][35][40] - 农夫山泉以5300亿元人民币价值位居第三，价值暴增71%，保持价值最高的软饮料企业地位 [2][7][35][40] - 山西汾酒和海天味业以2450亿元人民币价值并列第四，价值均增长2% [2][7][35] - 前十名中有4家白酒企业，比去年少一家，因洋河股份跌出榜单前十 [2][35] - 牧原股份、伊利股份、金龙鱼分别保持价值最高的农牧企业、乳制品企业和粮油企业地位 [2][35] - 泸州老窖和温氏股份保持在前十名内 [2][35] 行业品类分布与变化趋势 - 白酒企业上榜数量最多，为22家，但比去年减少2家，比前年减少3家 [2][6][8][35][38][41] - 食品综合企业有15家（较去年增加1家） [8][41] - 农牧和软饮料企业各有12家（农牧较去年增加1家，软饮料增加2家） [2][8][35][41] - 调味品和乳制品企业各有11家（乳制品较去年增加2家） [2][8][35][41] - 啤酒企业有6家，数量与去年持平 [8][41] - 对比四年前榜单，呈现明显“健康化”趋势：白酒企业数量从高峰26家降至22家，肉制品企业从高峰5家降至2家；同时乳制品企业从最低7家升至11家，农牧企业从最低9家升至12家 [6][38] 价值增长最快的企业 - 按增长数额排名：农夫山泉（增长2200亿元）、贵州茅台（增长200亿元）、统一（增长150亿元）、娃哈哈（增长140亿元）、德康农牧（增长120亿元） [9][42] - 按增长比例排名：德康农牧（92%）、农夫山泉（71%）、妙可蓝多（63%）、卫龙（56%）、娃哈哈（24%）、珍酒李渡（23%） [2][10][35][43] - 增长驱动因素： - 农夫山泉：茶饮料营收增长32%，业务占比达39%，首次超越包装水成为第一大收入来源，明星产品东方树叶在无糖茶领域形成垄断优势；2025年上半年包装水营收94亿元，同比增长10.7% [9][42] - 德康农牧：超过80%的生猪出栏量源自代养模式，降低固定资产投入和折旧压力；自主研发的德康Ⅱ系种猪具备突出优势 [9][42] - 妙可蓝多：加大奶酪新产品开发，覆盖多场景需求，餐饮工业系列收入同比激增36% [10][43] - 卫龙：魔芋类产品所在的蔬菜制品板块同比增长59%，占总营收54%，首次超越传统辣条成为第一大收入来源，魔芋爽品类市占率约70% [11][44] 价值下降最快的企业 - 按下降数额排名：飞鹤乳业（下降105亿元）、东鹏饮料（下降100亿元）、洋河股份（下降100亿元） [13][46] - 按下降比例排名：华润饮料（跌28%）、飞鹤乳业（跌23%）、颐海国际（跌12%）、蒙牛乳业（跌11%）、盐津铺子、华润啤酒和康师傅控股（均跌10%） [2][14][35][47] - 下降原因分析： - 飞鹤乳业：营收结构单一，婴幼儿配方奶粉产品营收占比超九成，受中国出生人口下降影响，市场规模持续萎缩 [13][46] - 洋河股份：2025年第三季度亏损3.7亿元，存货规模攀升至197亿元，存货周转天数达1135天（行业平均为900天），核心单品梦之蓝M9实际成交价腰斩至1099元左右 [13][46] - 华润饮料：2025年上半年营收62亿元中，包装饮用水收入占比85%，饮料业务仅占15%，业务结构单一；同时受到农夫山泉低价纯净水产品的冲击 [14][47] - 啤酒板块：上榜的6家啤酒企业价值全部下跌，主因现饮渠道（餐饮、夜场）复苏乏力，以及即时零售崛起与传统经销体系的价格矛盾 [6][38] 新上榜企业 - 今年有8家企业新上榜：安德利果汁、优然牧业、中国食品、巨星农牧、椰树、京基智农、五得利面粉、现代牧业 [2][12][35][45] - 其中6家为上市公司 [6][38] - 安德利果汁首次上榜即进入前70名，价值135亿元，过去一年增幅近70%；2025年上半年净利润同比增长50%，业绩增长得益于浓缩果汁销售额显著提升 [6][12][38][45] 区域分布特征 - 按省份：广东上榜企业最多，有13家（较去年增加1家）；其次为四川11家（增加1家）、北京7家（持平）、河北7家（增加1家） [8][41] - 按城市：北京上榜7家（持平），上海6家（持平），广州5家（持平），深圳4家（增加1家），成都4家（持平） [2][8][35][41] - 城市特点：上海部分企业有外资背景；深圳上榜企业多为软饮料企业；广州非上市企业较多；成都是前五名中唯一的非一线城市 [6][38] 行业细分板块表现 - 农牧板块总体涨幅最高，德康农牧、圣农发展、神农集团、北大荒涨幅均超过10%，主要受益于大宗农产品价格低位，玉米、豆粕等主要饲料原料价格下降，带动养殖端利润空间扩大 [6][38] - 白酒行业面临供需失衡，2025年全行业库存周转天数达900天，相当于库存酒需要两年半才能卖完；头部酒企基本盘稳定，但众多区域中小白酒企业面临库存压力、现金流紧张及业绩下滑 [6][38]