市场行情表现 - 12月19日盘中，燃料油期货主力合约遭遇急速下挫，最低下探至2380.00元，截至发稿报2383.00元，跌幅2.22% [1] 机构核心观点汇总 - 光大期货认为，短期FU和LU绝对价格或跟随油价反复震荡 [2] - 国投安信期货认为，燃料油受成本端影响同步波动 [2] - 瑞达期货认为，燃料油预计整体跟随原油调整 [2] 高硫燃料油市场基本面 - 供应端：高、低硫燃料油市场继续因供应充足而承压，尽管因运费高企导致东西方套利经济不可行，预计新加坡12月来自西方市场的套利到货量将减少，但11月库存大幅累积，叠加最近几周来自中东的供应量可观，亚洲燃料油市场在整个12月以及1月仍将保持供应非常充足的局面 [2] - 供应端：美国对委内瑞拉持续施压已对近期高硫重质原料发运形成实际影响，预计后续到港可能受阻，将为市场提供阶段性支撑 [3] - 供应端：新加坡及中东库存边际上升，叠加物流阻滞导致的浮舱累积，高库存背景下中期供应压力依然存在 [3] - 需求端：高硫燃料油裂解利润下跌，可能会在未来几个月提振亚洲炼厂对高硫燃料油原料的需求，需关注国内公布的2026年原油进口配额对原料需求的影响 [2] 低硫燃料油市场基本面 - 供应端：国内12月低硫配额剩余有限，产量预计收缩，或推升进口需求 [3] - 需求端：下游船用加注活动相对稳定 [2] - 需求端：年末船燃旺季与阿祖尔炼厂复产再度推迟可能带来短期支撑，但在整体供应充裕的格局下，其中期走势预计仍将维持偏弱 [3] 国内炼厂与现货市场情况 - 供应方面：主营炼厂产能利用率持稳，成品油独立炼厂负荷下降，因近期成交清淡，多数炼厂产能利用率明显下降 [3] - 库存方面：山东地区油浆及渣油库存走平，蜡油库存则继续微涨 [3] - 需求方面：焦化利润收窄抑制采购意愿，船用燃料方向接货量下降，炼厂整体出货承压 [3] 成本与价格驱动因素 - 燃料油价格主要受成本端原油价格影响，近期俄乌、美委地缘变动频繁，燃料油受成本端影响同步波动 [3] - 美委局势紧张，国际油价上涨，对化工品有一定提振 [3] - 短期基本面偏弱，成本方面主要跟随原油波动 [3]