文章核心观点 - 保险板块正经历估值修复行情，股价上涨，中国平安股价创四年新高，行业步入价值重估周期 [1] - 政策鼓励险资长期投资，释放增量资金空间，叠加消费者对健康与财富保障的需求增长，驱动行业基本面改善和估值修复 [1][3][6] 政策面赋能 - 金融监管总局下调保险公司投资股票的风险因子，减少资本占用，提升偿付能力充足率，扩大投资上限 [3] - 政策旨在鼓励保险资金“投大、投好、投长”，引导其成为股市的长期价值投资者，持仓时间要求超过三年 [3] - 中泰证券测算，若释放资本全部增配权益资产，2026年或撬动5500亿元至6000亿元长期资金入市 [3] - 政策红利传导迅速，多家外资机构上调中国平安等头部险企目标价，摩根士丹利将其列为板块首选 [3] - 监管层持续优化险资投资环境，为行业估值修复扫清关键障碍 [4] “健康+财富”双驱动打开增长空间 - 埃森哲报告显示，国内消费者对健康的关注度从2021年的78%升至2025年的87%，对财富的关注度从47%猛增至61% [6] - 消费者需求变化转化为保险刚性需求，保障型产品如分红险、健康险、百万医疗险受热捧 [6] - 中国平安新业务价值增速连续几个季度领跑行业，其财险板块承保利润今年以来同比增长超130%，综合成本率优化2个百分点 [6] - 中国太保分红险转型稳步推进，银保渠道保费收入今年以来同比增长15%，健康险新单保费同比增长保持双位数 [6] - 消费需求向“安全型”转变，为行业带来持续性增长动能 [6] - 2025年前三季度，上市险企归母净利润合计超4200亿元，同比大增33.5%，已超越2024年全年总额 [6] 价值重估逻辑强化 - 寿险行业有望再次进入黄金发展期，投资逻辑将从“存量业务重估修复”转向“成长能力估值溢价” [8] - 中金公司预测，2026年保险行业总资产将突破45万亿元，权益投资规模有望达到6万亿元 [8] - 中国平安凭借全产业链布局、产品创新和科技赋能优势，被预期在行业“戴维斯双击”行情中领跑，多家机构将其目标价上调至80元以上 [8] - 摩根士丹利测算，中国平安当前市净率仅为0.8倍，显著低于行业平均水平，而其ROE持续稳定在15%以上 [8] - 随着5500亿元至6000亿元定存到期资金寻求低风险配置，中国平安等高股息险企将成为重要选择 [8] - 行业基本面已发生根本性改善，重点关注保单价值率高、新业务价值增长好的公司 [8]