中国宏观经济政策方向 - 中央经济工作会议为2026年宏观经济政策指明方向，政策力度与结构性改革深度均有超预期部署，彰显务实进取、稳定预期的政策导向 [2] - 财政政策预计将通过适度上调中央赤字率、合理扩容超长期特别国债等举措强化逆周期与跨周期调节效能，重点投向民生保障与消费激励等领域 [2] - 货币政策在“适度宽松”总体基调下，将促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量因素，预计央行将择机实施降准与降息操作以保持流动性合理充裕 [2][3] - 政策核心聚焦于内部均衡的实现，通过内部需求的确定性对冲外部环境的不确定性，形成内外双循环的良性互动格局 [9] 产业与结构性改革重点 - 人工智能发展已成为我国产业转型的核心方向，从“开展人工智能行动”深化拓展为“人工智能+”并完善治理 [3] - 面对人工智能发展带来的能源需求增长，会议强调要“制定能源强国建设规划纲要”，助力实现新旧能源有序过渡 [3] - 县城经济、海洋经济、国企改革等经济发展改革方向，有望成为明年重点推进的工作内容 [3] - 着力破解“内卷式”竞争等深层次结构性矛盾，推动有效市场与有为政府实现高效结合 [3] 内需提振与风险防控 - 将“坚持内需主导”置于重点工作的首位，凸显提振内需在我国经济战略中的至高地位 [3] - 通过实施增收减负、稳定高校毕业生与农民工就业预期、推动教育资源布局结构调整、改善社会预期等一系列政策组合拳夯实消费基础 [3] - 着力稳定房地产市场与资本市场的“投融资动态平衡”，通过城中村改造、存量房产盘活、限购政策持续优化等供需两端协同发力，以及中长期资金入市等金融端改革协同推进 [4] 美联储政策动向分析 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，同时表示未来将买入400亿美元短期国债，标志着其流动性管理进入以“防御风险、稳定利率”为核心的新阶段 [1][5][6] - 自2022年6月启动资产负债表缩减政策（QT）以来，截至2025年12月3日，美联储资产规模较峰值下降了约三成，但绝对规模仍高于2019年同期水平 [6] - 美联储账上的准备金余额已连续8周跌破3万亿美元水平，象征流动性“蓄水池”的逆向回购协议规模几乎与2019年持平，存在流动性紧张的潜在风险 [7] - 此次技术性扩表购买对象集中在短期国债，影响货币市场流动性，对长期国债收益率影响有限，不可简单理解为主动转向全面宽松 [8] 中美政策交汇与影响 - 美联储技术性扩表与中国中央经济工作会议的相继召开，标志着全球两大经济体在政策周期上迎来重要交汇时刻 [6] - 美联储技术性扩表为中国创造了政策窗口——美元流动性边际改善有助于缓解人民币汇率压力，中美利差收窄降低了资本外流风险，增强了中国货币政策“以我为主”的自主性 [9] - 美国面临弱就业与高物价的两难困局，叠加明年美联储主席换届与美国两党派中期选举，政策不确定性不利于美国实体经济长期投资意愿的形成 [9] - 中国政策路径更为清晰明朗，继续定调“适度宽松”的货币政策与“更加积极”的财政政策环境，彰显政策稳健与定力 [9] 金融体系与市场建设 - 近期对券商资本空间与杠杆限制适当放宽、松绑险资对权益资产的配置要求，叠加央行倡导“维持利率比价于合理水平”，商业银行净息差有望边际好转 [10] - 通过切实考虑各种金融机构经营情况，进一步疏通货币政策传导机制，深化“适度宽松”货币政策的落地效应，体现出金融强国的战略地位 [10] - 持续强化金融强国战略地位，推动构建具备韧性的市场体系与金融机制，有效提高资金效能，培育经济新动能可持续性 [10][11]