交易方案与定价细节 - 中金公司拟通过换股方式吸收合并东兴证券与信达证券，交易后两家被合并公司将注销法人资格，其全部资产、负债、业务等由中金公司承继 [3] - 换股价格确定：中金公司定价基准日前20个交易日均价（除权除息调整后）为36.91元/股；东兴证券定价基准日前20个交易日均价为12.81元/股，并给予26%溢价，最终换股价为16.14元/股；信达证券定价基准日前20个交易日均价即为换股价，为19.15元/股 [3] - 换股比例确定：每股东兴证券可换0.4373股中金公司股票，每股信达证券可换0.5188股中金公司股票，三家公司股票于12月18日复牌 [1] 合并后的规模与财务影响 - 合并后，中金公司总资产将跨越万亿元大关，成为行业第四家总资产超万亿的券商，净资产排名也跃升至第四名 [1][5] - 根据2025年前三季度静态数据估计，合并后公司营业收入约274亿元，资本金规模显著提升 [5] - 合并有助于优化资本结构：中金公司过去两年平均金融投资收益率为3.5%，高于东兴证券的2.8%和信达证券的2.6%；中金公司财务杠杆率约5.4倍，高于东兴证券的3.2倍和信达证券的3.8倍，为合并后提升资本效率提供空间 [5] 业务协同与核心竞争力提升 - 财富管理业务：合并后营业网点数量将从245家跃升至436家，行业排名第三；零售客户数量将超过1400万户，提升超50%；投顾数量将超过4000人，提升超40%；将加强在福建和辽宁的区域覆盖 [8] - 资产管理业务：截至2024年末，中金公司受托资金规模为6780亿元，三家合并后规模将有效提升至超过8000亿元 [6] - 投资银行业务：中金公司可借助东兴证券和信达证券在破产重整等特殊资产投行领域的突出优势，深化债务重组、企业纾困等服务能力，拓展特殊资产处理细分市场 [8][9] - 自营与跨境业务：可发挥中金公司在投资策略、产品创新及跨境投资方面的能力，资本实力增强后有助于提升国际化客户覆盖和交易服务能力 [6] 整合战略与行业意义 - 此次合并被视为“功能整合型”或“功能占优型”整合，核心逻辑在于资源与能力的结构性互补，旨在打造“高端投行+区域零售+特殊资产”的全场景服务体系，而非简单的资产叠加 [1][7][9] - 公司借鉴了2016年收购中投证券（后更名为中金财富）的成功整合经验，当时通过并购使财富管理条线收入从2017年的约34亿元大幅提升至2024年的约70亿元 [10] - 本次整合将采取渐进式、分阶段的方式推进，在交割前三家公司独立运行，此后逐步推动主体与业务整合，确保过程稳健 [11] - 此次合并是公司建设国际一流投行、推动金融强国建设的重要举措，顺应金融行业高质量发展要求，对证券行业发展具有示范意义 [4][7]