11月CPI数据概览 - 美国11月CPI同比上涨2.7%，显著低于经济学家平均预期的3.1% [1] - 核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.6%，低于经济学家平均预期的3.0% [1] - 由于政府停摆导致数据收集中断，本次报告未提供10月数据及10月至11月的环比读数 [2] 数据质量与市场解读 - 多位分析师强调需对此次数据持高度谨慎态度，因政府停摆严重干扰了劳工统计局的数据收集与构建过程 [8][9][10] - 11月的采样时间集中在“黑色星期五”促销期间，销售折扣可能人为压低了价格读数，导致通胀数据看起来更“软” [11][12] - 尽管数据存在瑕疵，但市场初步反应积极，三大股指期货均上涨，纳斯达克100指数期货开盘前涨幅超过1% [4][5][33] 美联储政策前景 - 结合4.6%的失业率与正在减速的通胀，市场认为这为美联储进一步降息创造了条件 [3][4] - 期货市场对美联储首次降息的预期时间点已从6月提前至4月，概率约为95% [22][23] - 美联储内部存在“数据迷雾”，需要等待12月的数据来确认趋势，因此1月会议立即降息的可能性存疑 [15][18][19] - 高盛资产管理团队预计美联储明年将降息两次，具体路径取决于劳动力市场的软化程度 [18] 金融市场即时反应 - 股指期货全线上涨：道指期货涨约250点（约0.5%），标普500期货涨约0.8%，纳斯达克期货涨1.4%，罗素2000小型股指数期货涨1.34% [33] - 国债收益率走低：2年期和10年期美债期货价格上涨，意味着收益率下降 [34][35] - 风险资产受追捧：黄金期货、比特币价格均出现上涨，科技股在盘前领涨 [35][36][38] 行业与板块表现 - 科技板块强势反弹：科技ETF（XLK）盘前上涨1.71%，前一日该板块下跌2% [37][38] - 半导体行业表现突出：美光科技因财报强劲盘前暴涨约14%，英伟达、博通等芯片股盘前均上涨约2% [39][40] - 消费必需品板块：能源板块在前一交易日领涨，但盘前势头被科技股取代 [37] 人工智能（AI）与科技行业动态 - 美光科技财报远超预期：当季每股收益4.78美元，预期3.95美元；营收136.4亿美元，预期129.5亿美元 [71] - 业绩指引异常强劲：对下一季度营收的指引中值高达约186亿美元，远超市场预期的143亿美元 [71] - 需求来自数据中心：AI发展推动了对高带宽内存的庞大需求，美光的高带宽内存产能已售罄至2026年底 [72][75] - 行业战略转移：美光计划在明年2月前完全退出其面向消费者的“Crucial”品牌内存业务，全力专注于利润更高的数据中心市场 [78][79] - AI投资进入新阶段：市场关注点正从“镐头和铲子”（半导体）转向AI技术的具体应用案例和能产生实际投资回报的领域 [112][113] 公司特定事件 - Lululemon：激进投资者Elliott Investment Management已斥资10亿美元建仓，并提议由前拉夫劳伦高管Jane Nielsen出任其新CEO [84][85] - 耐克：将于盘后公布财报，市场关注其产品创新进展以及从直营模式转回批发模式的成效，重点在于第三财季的营收指引 [87][88][90] - 特朗普媒体与科技集团：宣布与核聚变开发商Tay Technologies进行价值60亿美元的全股票合并，公司业务向能源领域戏剧性转型 [92] - 英国石油（BP）：任命公司历史上首位外部人士Meg O‘Neill为CEO，她此前是Woodside的CEO，此任命被视为回归石油天然气主业的信号 [94] - Coinbase：计划在未来几周内向美国合格用户推出预测市场和股票交易服务，作为其打造“全能应用”战略的一部分 [95] 宏观经济与投资策略观点 - 通胀趋势确认：尽管数据有噪音，但租金（通过Zillow指数）和二手车（通过曼海姆指数）等关键分项价格趋势证实通胀正朝着正确方向放缓 [99][100] - 负担能力问题核心：问题的关键不仅在于物价上涨，更在于收入增长未能持续超过通胀，导致民众财务安全感低下 [44][46] - 财政政策影响：“一个美丽的大法案”中的税收激励措施（如100%费用化）预计将刺激大量企业投资支出，可能支撑2026年经济 [57][106] - 投资策略建议：鉴于AI相关板块估值已高，策略上应更关注中小盘股和价值股，并寻找AI在医疗、工业、物流等领域的实际应用案例 [105][112]