欧洲央行利率决议与政策立场 - 欧洲央行连续第四次维持利率不变，政策处于“有利位置”，但强调并非静止不变，所有政策选项都保留在台面上，坚持逐次会议、依据数据决策，没有预设利率路径 [1] - 利率决议获得全体一致通过，央行对下任行长人选“没有任何偏好”，执行委员会委员Isabel Schnabel是众多优秀候选人之一，最终决定将由欧洲理事会作出 [1][9] - 央行不提供前瞻指引，因通胀前景的不确定性仍高于往常，且可能已经恶化，所有官员都关注地缘政治、贸易流动等不确定性 [8] 经济增长预期与驱动因素 - 欧洲央行上调经济增长预期，预计2025年经济增长1.4%，2026年增长1.2%，部分得益于德国的基础设施和军事支出以及爱尔兰制药出口的持续强劲 [5] - 欧元区经济展现韧性，第三季度增长0.3%，投资和出口成为上行意外因素，投资增长在很大程度上归因于人工智能（AI）的发展，涉及计算机能力、电信基础设施及无形资产投资 [1][5] - 未来几年内需将成为主要增长引擎，欧洲国家政府在基础设施和国防方面的支出应当会支撑投资 [5] 通胀前景与关键影响因素 - 欧洲央行预计2026年和2027年平均通胀将略低于2%目标，2028年才能完全回归2%目标水平，2026年通胀预期上调主要因服务业通胀下降速度预计将更为缓慢 [1][6] - 自春季以来通胀在“窄幅”波动，基础通胀指标近几个月变化不大，通胀应在近期下降，主要因过往能源价格上涨将退出年度统计 [6][7] - 工资增速意外上行是服务业通胀高于预期的主要原因，但调查显示工资增速将在未来几个季度放缓，并在2026年底前稳定在3%以下，大多数长期通胀预期指标仍维持在约2% [7] - 欧元走强可能会进一步降低通胀，央行不针对汇率但会仔细关注，通胀面临双向风险，包括全球贸易环境、供应链、工资压力及政府支出等 [7][8] 市场反应与定价 - 利率决议公布后，欧元兑美元汇率波动加剧，拉加德发布会后，货币市场定价显示投资者预计欧央行明年加息的概率仅约有16% [2] 其他政策相关议题 - 关于人工智能（AI），其正在影响欧元区经济增长，但现在判断影响是否会长期存在为时过早，AI可能通过提高生产率影响中性利率，但存在太多不确定性 [11] - 关于数字欧元，欧洲央行已完成相关工作，现需欧洲理事会和欧洲议会对欧盟委员会的提案做出政治决断，目标是确保在数字时代有一种主权货币成为金融体系的数字锚 [11] - 关于被冻结的俄罗斯资产，欧洲央行强调其职责是确保任何相关决策尊重欧盟条约和国际法治，且不损害金融稳定，相信欧盟领导人将找到解决方案 [12]