行业核心观点 - 2025年蛋鸡行业进入“双向挤压”的寒冬，成本高企与收入疲软共同压缩盈利空间，行业处于考验耐力的持久战阶段 [6][15] - 产能过剩是行业困境的核心，高位存栏与规模化扩张叠加导致产能出清缓慢 [8][18] - 近期市场出现积极信号，包括蛋价短期反弹及产能端出现去化迹象，为后期供需改善创造条件 [8][19] 成本端分析 - 饲料成本持续高位：作为核心成本（占养殖成本60%–70%），饲料价格全年多数时间维持在3.17–3.27元/公斤，8月因玉米涨价升至3.34元/公斤 [6][16] - 鸡苗价格先高后低：上半年商品代鸡苗价格持续高位，4月底一度冲至4.21元/羽，同比上涨12.27%，下半年随行业亏损有所回落 [6][16] - 小规模养殖场成本核算：以海兰褐蛋鸡为例，60日龄青年鸡成本为16.5元/只，60-150日龄饲养阶段每只鸡成本为20.3元 [1][4][10][11] 收入端与盈利状况 - 鸡蛋价格大幅下跌：从2月份开始蛋价大幅跳水，全年震荡下行，年中一度跌至5.06元/公斤（约2.53元/斤），主销区价格长期在2.8元/斤徘徊 [1][7][10] - 淘汰鸡价格走弱：受蛋价走弱及屠宰企业压价影响，淘汰鸡价格于10月底探至8.45元/公斤的年内低点 [7][17] - 行业陷入普遍亏损：全年鸡蛋养殖平均每公斤亏损约0.93元，同比下滑289% [7][17] - 小规模养殖场亏损测算：在不计算人工、折旧的情况下，自2月至11月每只鸡亏损36.76元；若计入人工、折旧，每只鸡亏损将增加10-15元 [4][13] 产能与供给分析 - 在产蛋鸡存栏量高企：2025年全国在产蛋鸡存栏量持续处于高位，9月峰值突破12.7亿羽，全年平均存栏约12.2亿羽，同比增长1.3% [8][18] - 规模化扩张持续：全年计划投建蛋鸡项目98个，新增产能约2亿羽，其中百万羽级别项目占比达67% [8][18] - 产能去化缓慢：为应对行情低迷，养殖端普遍推迟淘汰、实施强制换羽，平均淘汰日龄延长至520天以上，延缓了产能去化 [8][18] 近期市场动态与潜在转机 - 蛋价短期反弹：天气转冷利于储蛋，叠加春节备货临近，主产区蛋价已回升至3元/斤以上 [8][19] - 后备产能出现下降：11月后备蛋鸡存栏较上月减少1900万只，新增产能逐步下降 [8][19] - 上游补栏意愿低迷：自8月起鸡苗订购量大幅下滑，目前甚至无明年1月订单，这将直接影响明年6月前的新增供给 [8][19] - 老鸡淘汰仍有空间：待淘老鸡不足1亿只，为产能去化提供可能 [8][19] 养殖户经营要点 - 小规模养殖场盈亏平衡点：在当前成本结构下，鸡蛋价格需在3.3元/斤以上才能实现盈利 [4][13] - 应对策略建议：根据情况及时做好淘鸡计划，不赌行情；做好疾病预防，维持较高产蛋率、减少死淘，降低料蛋比以降低损失 [4][13]