交易概述 - 白云山控股子公司广州医药以5亿元自有资金，收购海正药业持有的浙江省医药工业有限公司100%股权 [1] - 交易始于公开挂牌转让，广州医药于12月10日以5亿元价格成功摘牌，并已缴纳8600万元竞买保证金 [1] 收购标的核心价值 - 浙江医工是浙江省内排名前列的优质医药流通企业，拥有覆盖省内99%以上公立医院的配送网络 [1] - 拥有浙江省麻黄素、咖啡因及二类麻醉药品的经营及配送稀缺资质，在区域市场内具备较强排他性 [1] - 配送网络实现浙江全省覆盖，并深耕浙江市场多年，积累了丰富的政企资源与客户基础 [1] 收购方战略意图 - 广州医药是白云山的核心商业平台，2024年以545.24亿元年收入位列全国药品批发企业第六位 [2] - 广州医药是华南医药流通龙头，但在华东核心区域布局相对薄弱，收购旨在填补全国战略布局的核心缺口 [2] - 通过收购可快速获取成熟的区域渠道网络，大幅降低市场开拓成本与时间成本，实现对浙江市场的深度渗透 [2] - 可借助浙江医工的辐射能力向江苏、安徽等周边省份延伸，逐步完善华东区域市场布局 [2] 预期协同效应 - 资源协同：依托广药白云山的产业资源与资金优势，为浙江医工提供供应链支持与资金保障，助其优化采购、降低成本 [3] - 业务协同：浙江医工的特殊药品经营资质可丰富广州医药的业务品类，提升其在特殊药品流通领域的差异化竞争力 [3] - 渠道与业务生态协同：收购后将依托浙江医工成熟的网络，构建“医院纯销+零售分销+智慧供应链”全链条业务生态，加速SPD模式、医药电商等创新业务在长三角落地 [3] 公司资本运作战略 - 白云山近年来持续围绕产业链上下游推进资本并购，呈现清晰的“上下游一体化”特征 [4] - 上游端：2025年2月，旗下王老吉药业收购福建采善堂，强化中药原材料和品牌资源掌控 [3][4] - 下游端：2025年9月，广药二期产业基金斥资7.49亿元收购南京医药11.04%股份，成为其第二大股东，目标直指江苏千亿元级医药市场 [3][4] - 中游端：布局创新药、高端医疗器械拓展赛道 [4] - 广州医药于2025年5月成功在新三板挂牌，打通独立融资渠道，为后续转板北交所埋下伏笔 [3]