交易进程与董事会评估 - 华纳兄弟探索公司董事会已收到来自派拉蒙天空等公司的六份独立收购要约 此外还涉及与Netflix等其他公司的交易进程[1] - 该交易进程被描述为以受托责任为导向 且过程清晰、彻底、独立 符合最高标准[1] 派拉蒙天空收购要约分析 - 派拉蒙天空的收购要约经风险调整后价值并不更高 其公司市值为150亿美元 是一家实力较弱的公司 缺乏真正的自由现金流 却试图进行1080亿美元的收购 本质上是一笔极端的杠杆收购[1] - 作为被收购目标 核心问题是收购方是否具备融资能力 而派拉蒙天空的融资无法得到保证 其需要约400亿美元的股权来完成交易所需的整体债务和融资方案[1] - 融资不确定性的核心在于所谓的埃里森备用担保 这是一个可撤销信托 信托设立人拉里·埃里森可以在任何时候提取资产、增加杠杆或彻底改变信托结构 因此无法保证必要的股权资金到位 且华纳兄弟探索公司未获得该信托的资产和负债构成信息[1] - 华纳兄弟探索公司曾多次要求获得与埃隆·马斯克在收购推特时类似的具有合同约束力的股权担保 但未获满足[2] 交易对比与潜在解决方案 - 与派拉蒙天空的报价相比 Netflix的交易方案被认为更优[1] - 理论上 如果派拉蒙天空将资金存入第三方托管账户等不可撤销的账户 可能改变交易的计算基础 但最终取决于法律条款的细节[1]