公司战略与市场预期转变 - 阿斯麦现任CEO富凯表示，中国市场需求正从“政策风险”转向“订单衰退”，预计2026年对华销售将明显下滑[1] - 公司将这一变化归因于“中国本土技术崛起”带来的订单被蚕食，并已向投资人预警对华业务增长红利期或已终结[1] - 阿斯麦长期依赖的“技术壁垒+政策封锁”双轨策略在现实面前开始松动，其DUV光刻机的护城河已出现裂缝[1] 管理层认知与行业态度演变 - 2019年，时任CEO温克宁曾轻视中国技术体系，称EUV供应链无法由任何单一国家覆盖[3] - 2022年至2023年，温克宁态度转变，承认物理规律全球通用，中国突破只是时间问题，并警告这将打破全球分工[3] - 到2024年，温克宁承认中国技术人才储备与创新速度已超出西方预期，反映了公司从高位滑落、感知现实压力的轨迹[3] 市场份额与同业竞争格局 - 美国应用材料、泛林集团、科磊及日本东京电子等高端设备制造商对中国市场依赖度高，2024财年中国营收占比在37%至44.4%之间[5] - 这些公司的设备比阿斯麦的更容易被国产替代，一旦中国完成技术闭环，它们将更快被边缘化[5] - 阿斯麦试图通过“输出落后机型”（如DUV设备）来维系市场，并将其作为谈判筹码，但国产替代的加速使这种策略更像延迟淘汰[5] 技术封锁与国产替代进程 - 过去五年，美国拉拢荷兰政府压制阿斯麦对华出口，EUV从未放行，DUV出口也陷入审批战[6] - 中国国产供应链正进行系统突破，走“体系创新”路线，逐步打破西方独占的技术格局，西方越封锁，中国越不需要它[7] - 技术差距（如提及的10到15年）正在被系统性压缩，这更多是一个心理防线而非事实刻度，产业政策和工程组织力正在填平供应链断点[8] 地缘政治下的企业困境 - 阿斯麦在政治勒索与市场逻辑间反复摇摆，一方面配合美国政策以确保在西方生存空间，另一方面又担心失去全球最大买家的信任[11] - 富凯提议“有条件地”对中国输出落后机型，是希望美方在封锁力度上微调，为阿斯麦留下缓冲，但中国已不再需要“低端配额”[11] - 公司面临双重困境：中国市场的订单依赖可能无法持续，同时西方国家内部对其“政治从属”的容忍也可能难以延续[11]