公司核心业务与市场定位 - 公司是全球最大的石油和天然气生产商之一 其盈利和现金流受能源价格影响巨大 在高油价环境下能赚取更多利润 [1] - 公司拥有能源行业最具韧性的上游油气资产组合 其今年预计的盈亏平衡油价低至每桶30美元 这使其能在当前约每桶60美元的价格下产生大量自由现金流 [3] - 公司预计 在油价平均为每桶60美元的情况下 到2030年其年自由现金流可增长至超过200亿美元 若油价平均为每桶70美元 该数字将接近每年300亿美元 较今年水平实现超过10%的年复合增长率 [8] 财务实力与资本结构 - 公司拥有行业中最强劲的资产负债表之一 第三季度末净负债率为15.1% 远低于其20%-25%的目标范围 低杠杆率为其在油价低迷时期提供了融资灵活性 [4] - 公司在第三季度向投资者返还了60亿美元现金 其中支付股息34亿美元 回购股票26亿美元 过去三年已累计向投资者返还超过780亿美元现金 [5] - 公司计划在未来几年将年度资本支出维持在180亿至210亿美元之间 明年将保持纪律性 支出目标在180亿至190亿美元的低端范围 [6] 现金流产生与增长驱动 - 基于每桶70美元的油价假设 公司预计明年将额外产生125亿美元的自由现金流 即使在每桶60多美元的油价下 也能产生可观的增量自由现金流 [7] - 自由现金流增长驱动力包括通过收购赫斯获得的圭亚那海上资产 东地中海、墨西哥湾和西非的未来扩张机会 以及对多个低碳能源平台的投资 [8] - 即使油价低于每桶50美元 公司也能覆盖其资本支出计划和股息支付 其持续增长的自由现金流与强劲的资产负债表相结合 使其能够继续向投资者返还现金 [9] 股东回报与未来展望 - 公司已连续38年增加股息支付 并计划每年回购100亿至200亿美元的股票 按近期股价计算 足以每年减少3%至6%的流通股 即使在油价低于每桶60美元时 也能实现回购目标范围的低端 [9] - 若油价在2030年前维持在每桶60美元左右 公司可以继续增加其收益率为4.7%的股息 并每年至少回购3%的股票 加上自由现金流的增长 有望在未来几年为投资者带来可观的总回报 [10] - 公司受益于哈萨克斯坦和墨西哥湾近期完成的扩建项目 成本节约举措 以及最近与赫斯完成的合并 [7]