AI行业市场情绪与股价表现 - 当地时间12月17日，美股大型科技股集体下跌，英伟达股价下跌近4% [1] - AI明星股甲骨文股价下挫5.4%，收于178.46美元/股，相比年内高点跌幅达到48%，几乎抹平今年以来涨幅 [1] - 甲骨文股价大幅回调后，其他相关企业如博通的股价亦同步走弱，即便其业绩好于预期 [3] 市场对AI投资的担忧与逻辑转向 - 桥水联席首席投资官警告，AI支出热潮正进入“危险”阶段，因大型科技公司越来越多地用“外部资本”支撑成本 [2] - 中金公司研报指出，甲骨文披露高额资本开支计划后股价回调，反映市场对AI投资的逻辑正在发生转向，单纯依赖资本开支驱动的乐观叙事或已不再占据主导 [2] - 投资者开始重新审视AI投资的潜在风险，包括投资回报、融资条件以及企业间关联性三个维度 [2] - AI投资的边际效率大概率将随规模扩大而降低，但成本未见下降，仍处于“规模不经济”阶段 [2] - 企业的AI投资主要依赖外部融资，一旦市场信心动摇导致融资成本上升，可能中断投资计划 [2] - 科技巨头如英伟达、OpenAI、甲骨文之间已形成紧密关联网络，一家企业的问题可能引发行业连锁反应 [2] - 部分投资经理担忧当前市场结构与历史上的互联网泡沫相似，如领涨板块过于集中、估值偏高及交易拥挤 [7] - 对AI领域大规模投资的实际回报能力存疑，部分机构投资者已开始转向防御型配置，如医疗保健和公用事业类资产 [7] AI技术路线的争议与局限性 - Meta首席AI科学家杨立昆批评当前硅谷过于依赖大语言模型的路径可能是一场“集体幻觉”，并难以通往真正的通用人工智能 [4] - 杨立昆宣布将从Meta离职创业，新公司已明确转向研发“世界模型” [4] - 谷歌DeepMind、Meta、斯坦福等机构研究人员联合发表的论文指出，大语言模型的性能提升存在五个难以仅靠扩大数据与参数突破的“天花板” [4] - 论文指出，“幻觉”（即编造信息）问题尤为突出，且当前模型评估体系变相“鼓励”模型猜测而非诚实承认未知 [4] - 杨立昆表示，大语言模型是“高消耗、低产出”，需要吞下近乎“百年时长”的数据才勉强接近一个4岁孩子仅需约1.6万小时真实感知形成的基本世界认知 [5] 投资机构对AI的长期观点与机会 - 贝莱德部分内部观点认为，人工智能被视为持续至2026年的关键收益驱动力，有望继续推动生产率提升 [6] - 瑞银全球财富管理首席投资长预期，未来数年全球AI资本支出会持续增加，且未现投资泡沫迹象 [8] - 随着AI应用从消费者聊天机器人拓展至企业与产业领域，所需运算能力将远超现有基础设施规模 [8] - 富达国际在2026年全球投资展望中表示，AI的发展及投资逻辑明确，建议全面捕捉AI价值链各环节的投资机会 [8] - 富达国际建议关注超大规模云服务商和芯片制造商，同时关注估值较低、正在迎头赶上的受益企业 [8] - 富达国际认为中国AI进展尤为值得关注，自主的AI生态系统、庞大的国内市场、政策利好以及消费群体的扩大，将加速AI更广泛地应用 [8]