核心观点 - 研报看好公司未来发展，维持“增持”评级，主要基于核心业务稳健、利润增长预期、明确分红政策及多元化拓展 [1] 核心业务与财务表现 - 公司核心业务为高速公路的投资建设和经营管理，管养总里程约808公里 [1] - 2025年前三季度，核心主营业务高速公路收费收入为34.3亿元，同比增长1.63% [1] - 高速公路收费业务营收占总营收的72%，贡献毛利金额18.37亿元 [1] - 建造服务业务营收占比27.5%，因会计口径原因毛利率为零 [1] - 房地产板块营收占比极少，营收同比减少50% [1] - 因子公司并表口径的收益增长，预计将带来公司2024年利润的稳健增长 [1] 公司战略与未来发展 - 公司未来三年每年分红率不低于40% [1] - 公司将依据披露的《估值提升计划》，加快“两非两资”盘活处置 [1] - 新路产郑洛高速作为公司重点项目，预计于2026年底建成通车 [1] - 根据公司披露的可行性研究报告，郑洛高速路产具有一定的盈利能力 [1] - 公司在巩固主业根基的基础上，拓展多元业务布局 [1] - 公司依托数智科创子公司强化科技创新赋能，并设立科技研发专项基金，全面激发科技创新活力 [1]