钨价走势与市场表现 - 主流国产65%黑钨精矿最新价格站上41万元/吨，为41.66万元/吨，较年初上涨超过190% [1] - 短期看，钨价有望继续偏强运行，并持续创下新高 [1] - 供给收缩叠加长单价格上调，钨价创历史新高，国内钨主流企业上调12月上半月长单价格，提振市场看涨情绪 [1] 供给端分析 - 国内钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主 [1] - 国内因品位下降、规范化要求趋严等影响，产量收缩压力加大 [1] - 海外方面，哈萨克斯坦巴库塔钨矿逐步投产，但增量主要被中国进口缓解国内供给压力，难以对海外供给形成明显冲击 [1] - 海外其他主要增量项目的投产进度存在不确定性，叠加地缘冲突持续不断和海外通胀压力抬升，全球钨供给增量需要更高的激励价格 [1] 需求端分析 - 国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，PCB刀具需求景气 [1] - 长期看，全球钨供需关系仍将维持紧缺，进而驱动钨价中枢持续上行 [1] - 按钨金属量算，预计2023—2028年全球原钨生产量有望从7.95万吨增至8.99万吨，全球原钨需求从9.62万吨增至11万吨 [1]