公司业绩与展望 - 公司2026财年第二季度营收预期区间为183亿美元至191亿美元，远超华尔街分析师平均预期的144亿美元 [3] - 公司第二财季调整后每股利润区间为8.22美元至8.62美元，远超华尔街平均预期的4.71美元 [3] - 公司GAAP准则下毛利率预期为67.0%±1.0%，Non-GAAP口径下为68.0%±1.0%，远高于华尔街普遍预期的55.7% [4] - 公司将2026财年资本开支预期从180亿美元提高至200亿美元，以加速产能扩张 [4] - 在截至11月27日的2026财年第一季度，公司整体营收大幅增长57%至136亿美元，调整后每股利润约为4.78美元，均超过华尔街预期 [9] - 公司第一季度GAAP营业利润为61.36亿美元，占营收45.0%，同比激增68%；Non-GAAP营业利润为64.19亿美元，占营收47.0%，高于分析师预期 [10] - 公司第一季度经营活动现金流约为84.1亿美元，高于分析师预期的59.4亿美元和上年同期的约32.4亿美元 [10] 行业需求与市场状况 - 全球AI基建热潮导致企业端对高性能数据中心级别DRAM与NAND产品的需求持续激增 [2] - 包括HBM存储系统在内的DRAM行业整体销售额在2026年有望实现同比超过100%的增长 [2] - 市场调研机构TrendForce上调预测，预计CY25和CY26日历年DRAM行业总营收分别约为1,657亿美元（同比+73%）和3,335亿美元（同比+101%） [2] - 全球AI数据中心对存储组件的强劲需求超过供给，推动DRAM与NAND产品价格上涨 [7] - 存储行业将产能转向面向AI数据中心的更先进制造技术，导致消费电子端存储产品出现急剧短缺 [7] - 公司CEO表示存储短缺可能将持续很长一段时间，预计紧张的市场状况将持续到2026年日历年结束之后 [10] - 公司运营执行副总裁称，这是其在行业25年来经历的供需之间最严重的脱节 [10] - 公司只能满足来自一些关键客户约50%到三分之二的需求 [10] 公司战略与竞争优势 - 公司定位为“全球不可或缺的AI赋能者”，正在加速投资以支持客户对DRAM与NAND存储产品不断增长的强劲需求 [7] - 公司已对人工智能领域的存储产能进行了战略性调整，停止向PC/DIY市场的个人消费者销售存储产品，以专注于为AI数据中心提供存储芯片 [2] - 公司同时卡在HBM、服务器DRAM（包括DDR5/LPDDR5X）以及高端数据中心SSD三大核心存储领域，是“AI内存+存储栈”最直接的受益者之一 [14] - 作为美国本土的唯一一家存储芯片大型制造商，公司基本面前景大幅受益于“制造业回流美国”政策基调 [9] - 在存储芯片持续短缺的背景下，公司在与客户博弈时拥有更大优势 [8] 技术发展与产能规划 - TrendForce对公司未来一年制程升级持积极态度，预计其高端1γ DRAM制程节点到2026年底将爬坡至占总bit数值产出的38%，而2025年仅为12% [3] - 作为对比，预计三星电子和SK海力士到2026年底其高端1γ等同级别DRAM制程占比分别为11%和25% [3] - 三大存储芯片原厂（SK海力士、三星、美光）纷纷将多数产能集中于需要先进制程的HBM存储系统，导致其他硬盘类存储产品供不应求 [7] 股价表现与市场预期 - 公司股价在业绩发布后美股盘后交易中一度暴涨超8% [1][5] - 公司股价今年以来已上涨超170% [2][5] - 华尔街对于公司的12个月内平均目标价预期已接近300美元大关，富国银行重申其高达300美元的目标价和“增持”评级 [2][5] 行业长期前景 - 公司CEO暗示这一轮“存储芯片超级周期”有望延续至2027年 [1] - 华尔街机构认为，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮现在仅处于开端，持续至2030年的此轮投资浪潮规模有望高达3万亿至4万亿美元 [18] - WSTS预计，2025年全球半导体市场将增长22.5%至7,722亿美元，2026年则有望同比大增26%至9,755亿美元 [15] - 此轮有望持续至2027年上半年的存储超级周期，无论是强度还是时间跨度均有望超过上一轮由云计算驱动的景气周期 [15]