文章核心观点 文章基于2025年12月17日当周的美国能源数据，分析了原油及成品油市场的供需与库存状况，核心观点认为：全球原油市场目前仍受供应过剩压制，但美国国内需求端保持稳健，炼厂活动处于高位，且随着OPEC+暂停增产及地缘政治等因素，未来供需格局有望改善 [35][77] 原油供应 - 当周美国原油产量微降10千桶/日至13,843千桶/日，维持历史高位，生产趋于平稳 [5][47] - 原油出口量大幅增加655千桶/日，增幅达16.4%，而进口量小幅下滑，导致净进口显著收窄 [5][47] - 贝克休斯石油钻井数仅微增1口，表明新增产能动能有限 [5][47] 原油消费 - 美国原油表观需求小幅回落，但仍显著高于历史同期平均水平 [10][52] - 炼厂原油加工量环比温和上升128千桶/日，增幅0.8%，整体需求端边际保持稳健 [10][52] 原油库存 - 12月12日当周，美国商业原油库存减少1,274千桶（约127.4万桶），降幅0.3% [12][54] - 库欣地区原油库存减少742千桶，主要需求地PADD3库存减少1,090千桶 [12][54] 成品油供应 - 上周美国炼厂开工率小幅回升0.3个百分点至94.8%，处于历史同期高位且运行平稳 [21][63] - 当前炼厂检修规模处于极低水平，在旺季支撑下，后期开工率有望维持高位运行 [21][63] 成品油消费 - 成品油表观需求环比小幅回落，各类主要油品需求走势分化 [23][65] - 出行方面，汽油表需环比上升7.4%至9,078千桶/天，但航煤表需下降6.2%至1,603千桶/天 [23][65] - 工业油品方面，馏分油表需下降8.9%至3,766千桶/天，丙烷丙烯表需基本平稳 [23][65] - 终端消费保持韧性，高速公路行驶里程数接近历史峰值，TSA乘机人数亦延续温和回升趋势 [28][70] 成品油库存 - 当周汽油库存大幅增加4,808千桶（约480.8万桶），增幅2.2% [31][73] - 馏分燃料油库存增加1,712千桶（约171.2万桶），增幅1.5% [31][73] - 航煤库存增加1,007千桶，增幅2.4% [31][73] 全球原油供需 - EIA数据显示全球原油市场仍被供应过剩所压制，月报上调了近月供应过剩的程度 [35][77] - 随着OPEC+计划明年暂停增产，以及主要消费国需求有望恢复，供需差有望在明年迎来改善 [35][77] - 近期美国与委内瑞拉、俄乌之间的地缘争端若造成实质性影响，可能使供需差提前修复 [35][77] 国内原油与成品油市场 - 近期中国主营炼厂开工率小幅回落至74.74%，独立炼厂开工率微升至64.00% [37][79] - 原油加工量延续温和下滑趋势，整体规模低于历史同期水平 [37][79] - 汽油需求疲软导致累库压力显现，柴油则因刚需支撑价格相对坚挺，市场呈现汽油弱于柴油的结构性分化格局 [37][79]