核心观点 - 近期核能板块股价普遍下跌 主要诱因是甲骨文公司人工智能基础设施计划出现重大延迟 这动摇了市场对“AI能源交易”叙事中紧迫性的预期 导致投资者撤出对尚未盈利的先进核反应堆公司的投机性投资 [1][4][5] - 尽管为人工智能数据中心供电的先进核反应堆长期需求前景未变 但关键客户基础设施建设的延期 直接推迟了相关电力采购协议的签订时间 对依赖未来现金流的初创核能公司构成重大打击 [4][5][6] 相关公司股价与市场反应 - Oklo Inc (NYSE:OKLO)、NuScale Power Corp (NYSE:SMR) 和 Nano Nuclear Energy (NASDAQ:NNE) 股价均出现抛售 [1] - 其他能源公司 包括 Constellation Energy Corp (NASDAQ:CEG) 和 Bloom Energy Corp (NYSE:BE) 股价也同步走低 [2] 事件直接诱因：甲骨文项目延迟与融资受阻 - 上周有报告显示 甲骨文因熟练劳动力和关键材料短缺 推迟了部分关键数据中心的交付 [2] - 据《金融时报》周三报道 Blue Owl Capital 已决定不支持一项价值100亿美元（约合100亿美金）的融资交易 该交易旨在为甲骨文计划中为OpenAI建设的数据中心提供资金 [3] - 据报道 熟悉情况的人士称 甲骨文尚未找到替代Blue Owl Capital的支持者来支持该计划中的设施 [3] 行业背景与叙事逻辑 - 过去数月 “AI能源交易”的叙事核心是 甲骨文和微软等超大规模公司正拼命建设吉瓦级数据中心 并需要先进核反应堆为其供电 [4] - 像Oklo和Nano Nuclear这类尚未产生收入的公司 其股价包含了“紧迫性溢价” 市场预期电力购买协议即将签署 [5] 延迟对行业的影响 - 对于正在消耗现金的、尚未产生收入的行业而言 一年的延迟是致命的 [4] - 投资者正迅速从这一投机性板块撤资 因为如果数据中心尚未开建 那么计划为其供电的微型反应堆也就不会被订购 [5] - 核能复兴可能仍会到来 但正如甲骨文的延迟所证明的 它将遵循建筑行业的时间表 而非软件更新的时间线 [6]