华纳兄弟探索公司拒绝派拉蒙收购要约 - 华纳兄弟探索公司董事会敦促股东拒绝派拉蒙提出的1080亿美元敌意收购要约 认为网飞的827亿美元收购方案更优 [1][7] - 公司董事会主席表示 派拉蒙要约的价值不足 且将重大风险和成本强加于股东 而网飞的合并方案能为股东带来更优、更确定的价值 [7] 对派拉蒙要约的具体反对理由 - 派拉蒙最新提案包含406.5亿美元的股权融资承诺 但缺乏埃里森家族的任何担保 公司依赖的是一个不透明且可撤销的信托来确保这笔关键交易资金 [2][3] - 要约结构赋予派拉蒙“以任何方式修改要约（包括修改要约价格）的权利” 由于全球监管审批可能需要12至18个月 此结构未给公司提供任何交易确定性 [7] - 董事会认为该要约给股东带来了难以承受的风险和潜在下行空间 并指出两家竞购方在通过监管障碍方面的差异“并不重大” [6][7] 公司战略拆分与潜在交易方 - 在收购战升温前 公司已决定拆分为两家公司 一家专注于影视工作室和流媒体业务 另一家专注于日益衰退的有线电视网络 计划在2026年第三季度前完成拆分 [4] - 如果网飞成功收购 探索全球网络将被剥离 网飞将收购华纳兄弟 [4] - 除派拉蒙和网飞外 另有其他未披露公司对资产表示兴趣 其中一家美国媒体公司的创始人在10月提出以250亿美元现金收购探索全球网络及20%的影视与流媒体业务（包括HBO Max） [5] 行业背景与交易影响 - 无论哪方赢得对华纳兄弟的收购战 这笔交易都将成为历史上最昂贵的媒体并购案之一 并改变娱乐业格局 [9] - 在过去一年主要制片厂和电视网裁员数千人的行业背景下 对于华纳未来资产组合的前景存在深度怀疑 这些资产在过去十年中将由四家不同的公司持有 [9]