核心观点 - 贵金属市场正处在一个关键十字路口，当前阶段的结果将决定2026年及更长期的投资回报率 [1] - 自2015-2016年低点启动的贵金属长期牛市已接近尾声，最早可能于明年开启多年期大幅回调 [1][4] - 投资者需为周期拐点做好准备，利用当前时间窗口优化资产配置，防范市场重置风险 [3][6] 周期阶段判断 - 根据技术分析模型，本轮金银牛市已接近“下半场”的尾声 [1][4] - 这是一个长达十年的长期上升周期正趋于衰竭，而非短期因素波动 [1][4] - 市场可能正进入本轮周期中最具影响力的阶段 [1] 黄金价格路径分析 - 黄金当前在每盎司4300美元上方获得支撑 [1][4] - 短期走势取决于4383美元关键阻力位的博弈 [1][4] - 若未能有效突破4383美元，金价可能深度回撤，甚至重新测试3800美元支撑区域 [1][4] - 若成功突破当前阻力，目标位可能向5000美元心理大关靠拢 [2][5] - 即便冲高至5000美元，随后也可能迎来长达数年的修正期，价格最终可能回撤至2000美元附近 [2][5] - 在周期彻底结束前，深度回撤可能被视为最后一次“上车”良机 [1][4] 白银价格路径分析 - 白银表现比黄金更显波动 [2][5] - 若能维持现有支撑，其理想目标区间位于75至80美元 [2][5] - 一旦白银触及75至80美元高位，往往预示着本轮“抛物线”式行情的终结 [2][5] - 其当前形态与2010-2011年的历史走势具有高度相似性 [2][5] - 未来数月白银等品种仍具补涨潜力 [3][6] 对基本面分析的看法 - 市场中许多观点寄希望于基本面支撑长期牛市 [2][5] - 历史经验证明基本面往往具有滞后性，甚至在危机时刻与价格脱节 [2][5] - 例如在2008年市场剧烈动荡期间，黄金曾一度下跌超过30% [2][5] - 周期自发的运行规律往往独立于宏观叙事之外 [2][5] 对宏观金融环境的看法 - 全球金融市场的系统性风险正在积聚 [2][5] - 随着长期债券市场触顶以及潜在的收益率上行，资产价格可能在通缩压力下出现重调 [2][5] - 在信用收缩的背景下，货币的“创造”与“毁灭”速度惊人 [2][5] 投资建议与风险展望 - 贵金属投资的核心在于识别周期所处的方位 [3][6] - 步入2026年后，市场的风险收益比将发生质变 [3][6] - 在市场情绪最亢奋的时刻，往往也是周期拐点降临的预兆 [3][6] - 建议投资者利用当前时间窗口优化资产配置，防范可能到来的市场重置风险 [3][6]