核心观点 - 高盛分析师因对公司2026财年第二季度业绩及未来趋势的担忧 大幅下调甲骨文目标价至220美元 并维持中性评级 [1] - 尽管公司重申了全年业绩指引并回应了资产负债表担忧 但股价下跌反映了市场对资本支出激增与短期收入增长乏力等问题的忧虑 [2] 财务业绩表现 - 2026财年第二季度总收入：达到161亿美元 以美元计同比增长14% 按固定汇率计增长13% [3] - 云业务收入：达到80亿美元 以美元计同比增长34% 按固定汇率计增长33% [3] - 软件业务收入：为59亿美元 以美元计同比下降3% 按固定汇率计下降5% [3] - GAAP每股收益：为2.10美元 同比增长91% [5] - 非GAAP每股收益：为2.26美元 同比增长54% [5] - 业绩影响因素：GAAP与非GAAP每股收益均受到出售Ampere芯片公司股权带来的27亿美元税前收益的正面影响 [5] 运营指标与合同 - 剩余履约义务：以美元计同比增长438% 达到5230亿美元 这得到了Meta、英伟达等公司新承诺的支持 [4] 业务构成与描述 - 公司业务：提供涵盖企业IT环境各个方面的产品和服务 包括应用和基础设施技术 [6] - 业务部门：运营分为云与许可、硬件和服务三大板块 [6] 分析师关注的风险与挑战 - 增长不及预期：2026财年第二季度收入与云增长表现温和 未达预期 [1] - 现金流与资本支出：出现自由现金流出 且资本支出急剧上升 [1] - 客户集中度与融资：加剧了对客户集中度、融资需求以及估值的担忧 [1] - 云业务动能：云业务增长势头有所减弱 [2] - 业务模式可持续性：OCI（甲骨文云基础设施）“自带芯片”和租赁组合的可持续性存在不确定性 [2] - 大客户承诺风险：与OpenAI的承诺相关的担忧 [2]