交易概况 - ST晨鸣拟以33.36亿元对价，向寿光市财政局全资子公司寿光市晟嘉投资有限公司出售全部融资租赁业务资产 [2] - 交易采用“股权+债权”打包方式，标的包括融资租赁公司100%股权及相关债权，支付将分三期进行 [2] 剥离背景 - 融资租赁业务在2023-2024年累计亏损超过45亿元，资产减值损失高达28亿元，导致上市公司净利润连续两年为负 [3] - 造纸主业同期面临原材料价格波动与市场需求疲软双重压力，板块毛利率下滑至18% [4] 交易细节与资金用途 - 交易首期支付对价的50%，即16.68亿元，剩余款项分两年付清，买方以股权质押提供担保 [5] - 出售所得资金将优先用于偿还债务，公司截至2025年第三季度有息负债超过300亿元 [6] - 资金还将用于补充流动资金及投入林浆纸一体化项目，以增强产业链掌控能力 [6] 战略影响与市场反应 - 剥离融资租赁业务后，公司将集中资源推进广东、湖北基地高端纸产能扩建 [7] - 公司目标到2026年将文化纸、包装纸市占率提升至15% [7] - 寿光市国企接盘体现了地方政府对龙头企业的扶持，有助于缓解公司流动性压力 [9] - 公告发布后股价连续两日上涨，截至12月17日收盘报3.85元/股，涨幅达5.46% [10] 行业趋势与公司举措 - 造纸行业面临产能过剩与需求分化，头部企业整合加速 [11] - 公司回归主业后，有望凭借规模优势提升原材料采购议价能力以控制成本 [12] - 为顺应环保趋势，公司计划将再生浆使用比例从20%提升至35% [13]