行业概览：2025年浮动费率基金业绩分化 - 2025年首批成立的26只浮动费率基金业绩呈现显著分化，尽管运作时间均不足一年[1][8] - 截至2025年12月16日，表现最佳的华商致远回报A成立以来回报率达58.90%，而广发价值稳进A回报率为-8.32%，在26只基金中排名垫底[2][9] - 浮动费率基金规模差异明显，例如华商致远回报A规模为28.38亿元，而嘉实成长共赢A规模为4.06亿元[2][9] 个案分析：广发价值稳进A业绩与规模双承压 - 广发价值稳进A自成立以来回报率为-8.32%，近一月、三月回报率分别为-5.34%和-8.49%，持续下行趋势明显[2][9] - 业绩低迷引发资金大幅撤离，截至2025年9月30日，基金净资产规模从成立时的5.48亿元锐减至4.32亿元，净资产变动率为-21.26%[3][10] - 期间赎回份额高达1.07亿份，且无新增申购，显示投资者信心不足[3][10] 投资组合：风格错配导致深度调整 - 基金前十大重仓股高度集中于白酒板块，泸州老窖、山西汾酒、五粮液、洋河股份、贵州茅台合计占净值比近19%[3][10] - 重仓股还包括表现欠佳的软件服务公司，如朗新集团和四方精创[3][10] - 近三个月重仓股普遍深度调整，朗新集团下跌32.03%，四方精创下跌20.15%，泸州老窖、山西汾酒、五粮液跌幅均超10%[4][11] 基金经理：王明旭旗下产品普遍表现欠佳 - 基金经理王明旭拥有超过7年投资管理经验，在管8只基金总规模82.6亿元，涵盖偏股混合型与平衡混合型[5][12] - 其管理的多只基金在近一年的结构性行情中普遍跑输市场基准与同类产品，部分排名行业末尾[5][12] - 以近三个月业绩为例，广发价值稳进混合A/C、广发价值优选混合A/C等基金跌幅均在8.5%以上[6][13] - 将时间拉长至近一年，广发睿铭两年持有期混合A/C亏损超过15%，广发价值优势混合、广发内需增长混合A/C等产品亏损幅度在17%-19%之间，排名均处于同类后1%[6][13] 市场环境：科技成长主导，价值风格承压 - 2025年市场行情呈现鲜明结构性特征，以人工智能、高端制造为代表的科技成长板块成为绝对主线[7][14] - 传统消费、金融地产等价值板块持续承压，与市场主线形成错配[7][14] - 对于深耕“大消费+大金融”框架的价值风格基金经理而言，今年的行情构成压力测试，其策略在科技成长主导的市场中几乎全面失灵[7][14] 前景与挑战：负向循环与转型关键 - 短期来看，广发价值稳进A已陷入“业绩差-份额赎回”的负向循环[7][14] - 长期而言，基金经理能否在保持价值内核的同时对组合进行战术性优化，为其传统能力圈注入新活力，是决定其能否走出困境的关键[7][14]