行业基本面与增长驱动 - 轨道交通装备行业进入业绩与估值双升的黄金周期，正从“网络扩容”向“质效双升”战略转型 [1] - 2025年上半年轨交设备行业实现营业收入2022.52亿元，同比增长17.88%；归母净利润126.95亿元，同比大幅增长44.42% [2] - 需求端呈现“新车招标+维保升级”双轮驱动格局，国铁集团2025年首次招标68组智能动车组 [2] - 2025年1至6月全国铁路投资额达3559亿元，同比增长5.51%，维持高位运行 [2] - 维保市场潜力巨大，2025年至2030年动车组五级修年均需求约为511组，四级修需求更为可观 [3] 公司竞争优势 - 公司实现高铁、地铁、客车、机车等全车型深度覆盖，连接器产品应用于车辆控制、牵引制动、通信信号等核心系统 [4] - 公司与中国中车、国铁集团及多地地铁公司建立了稳定的配套合作关系 [4] - 公司自主研发的智能连接器产品适配复兴号智能动车组信息化需求，成功入选国铁集团相关招标项目配套体系 [4] - 公司针对维保市场优化了产品的易安装、易维护特性，提升了市场竞争力 [4] 公司业务进展与财务表现 - 2025年以来公司轨交与工业板块营收实现4.43亿元，同比增长50.33%，占整体营收比重稳步提升至40%以上 [5] - 2025年11月，杭州中车与公司控股子公司永贵博得签订1356.00万元(含税)合同，河北京车与公司达成813.05万元(含税)合作 [5] - 2025年11月，中车株洲与永贵博得签订1586.52万元合同；9月，沈阳中车与公司控股孙公司沈阳博得签订1386.46万元合同 [5] - 公司控股子公司江苏永贵成功中标中车物流项目，中标金额高达2624.85万元 [5] - 维保市场成为公司轨交业务新的增长极，业务收入大幅增长 [6] - 公司与国铁集团下属动车段建立深度战略合作，构建覆盖全国主要交通枢纽的立体化维保服务网络 [6] - 公司已稳固占据国内动车组五级修、四级修项目中连接器替换的核心供应商地位 [6] 行业前景与公司展望 - 政策层面大力推进轨道交通建设与设备以旧换新，“十四五”时期全国轨道交通网络将进一步扩展 [7] - 轨交设备行业已形成稳定格局，龙头企业占据较大市场份额，公司将受益于行业集中度提升 [7] - 券商机构普遍看好，华龙证券指出行业业绩改善明显，估值中枢有望持续上移；中信建投证券认为核心零部件企业将直接受益 [7] - 业内分析人士预计，公司轨交连接器业务有望在未来3到5年保持年均15%以上的复合增长 [7] - 公司表示将持续聚焦技术升级与市场需求，加大研发投入，拓展产品应用场景，深化核心客户合作，并加快海外市场布局 [7]