生猪养殖行业现状与价格分析 - 2025年生猪价格持续低迷，年底季节性消费高峰未能带动价格上涨，2025年11月24-30日生猪平均收购价格为13.11元/公斤，环比下降0.9%，同比下降27.0% [2] - 本轮猪周期自2022年4月启动，其低谷期格外漫长，供需处于失衡状态 [2] - 与2020年每斤20元的高价相比，2025年猪肉价格想卖到10元/斤以上都很难 [1] 行业产能与供应过剩 - 能繁母猪存栏量持续高于正常水平，过去半年维持在4040万头左右，超出正常保有量（约3900万头）100多万头 [5] - 2025年11月下旬能繁母猪存栏量重回4000万头以下，但产能去化传导至市场供应需要时间，预计到明年三季度才能适当缓解市场压力 [6] - 头部猪企能繁母猪生产效率（PSY值）显著提升，截至2024年底，12家上市猪企PSY已全部进入25-29头的区间，导致更多仔猪产出，加剧了供给过剩 [8][9] 企业经营与行业调整 - 多家上市猪企中止或终止生猪养殖项目，包括天康生物、神农集团、天邦食品、牧原、温氏等 [3] - 2025年第三季度上市猪企整体资产负债率回升，行业现金流压力加剧，头部企业通过降低出栏均重、关停猪场等方式调整产能 [3] - 行业亏损面扩大，养殖端基本处于全面亏损状态，散户因成本高、议价能力弱而损失更为惨重 [3][4] 规模化趋势与行业格局演变 - 行业集中度快速提升，2023年全国TOP20养猪企业的出栏生猪约占全国的28% [8] - 过去五年全国有1300万中小生猪养殖户退出市场，规模养殖率（年出栏500头以上）从2017年的不足50%提升至70% [10] - 头部企业资金实力雄厚，抗风险能力强，即使长期亏损也倾向于维持产能甚至逆势扩张，导致产能去化速度大幅放缓，拉长了周期底部 [9] 非洲猪瘟的历史影响 - 2018年非洲猪瘟疫情导致全国共扑杀生猪119.3万头，有学者估算造成间接经济损失高达145亿美元，约占2019年中国GDP的0.78% [7] - 疫情导致生猪供应量断崖式下跌，猪价一度飙升至每公斤40元，涨幅高达50% [7] - 为恢复生产，2019年12月农业农村部印发《加快生猪生产恢复发展三年行动方案》，随后几年养猪格局经历洗牌，产能快速补齐 [7] 产业链延伸与转型探索 - 头部猪企正加速向下游产业链延伸，布局屠宰、肉制品加工、品牌生鲜及预制菜，以获取全产业链利润并对冲养殖环节风险 [11] - 具体案例包括：双汇推出常温八大碗礼盒预制菜；新希望关联公司“成都希望食品”202年营收超17亿元，其中小酥肉单品年销售额达14亿元；得利斯开设线下门店主营酱卤熟食和火锅食材；唐人神与餐饮联动推出盖码饭 [11] - 行业正从“产能扩张与成本控制”的上半场，进入“产业链整合与价值挖掘”的下半场 [12]