行业商业化进程 - 中国L3级自动驾驶车型已获准入许可，行业商业化路径逐渐明晰 [1] - Robotaxi（无人驾驶出租车）商业化进入展示实力的阶段，多家公司公布进展 [1] - 奔驰、Stellantis集团公布了各自在Robotaxi上的进展 [1] - 特斯拉在奥斯汀启动完全无人驾驶Robotaxi测试 [1] - Waymo披露自2025年至今累计出行量已超1400万次，比2024年增长三倍多，并有望在年底前实现累计出行量超2000万次 [1] 小马智行Robotaxi业务进展 - 公司宣布其第七代Robotaxi在广州实现单车盈利转正 [1] - 公司联合创始人给出目标，预计在2030年前实现公司整体盈亏平衡 [1] - 公司计划在北上广深等一线城市开展全无人Robotaxi收费运营，预计运营总面积将超过2000平方公里 [2] - 届时公司将累积超过5500万公里的全球自动驾驶路测里程 [2] - 与北汽合作的第七代极狐阿尔法T5及和广汽合作的埃安霸王龙Robotaxi于2025年11月正式在广州、深圳等地投入运营 [2] - 公司Robotaxi车辆上半年数量超680台，截止目前已超961辆，预计在2025年底提前完成千台车辆规模目标 [2] - 公司计划于2026年底将Robotaxi车辆规模扩大至3000台以上 [2] - 2025年年初至今，Robotaxi单车单日平均收入较2024年全年平均水平实现翻倍 [2] 小马智行财务表现 - 2025年第三季度，公司总收入达2540万美元（约合人民币1.81亿元），较2024年同期的1480万美元增长72.0% [3] - 增长主要得益于自动驾驶出行服务以及技术授权与应用收入的强劲推动 [3] - 2025年第三季度毛利率攀升至18.4%，而2024年同期仅为9.2% [3] - 毛利率改善得益于收入结构优化，特别是高毛利率的自动驾驶出行服务收入贡献增加 [3] - 2025年第三季度，自动驾驶出行服务收入同比增长89.5%，其中乘客车费收入同比激增超过200% [3] 小马智行自动驾驶卡车业务 - 公司自动驾驶卡车业务呈现加速态势，规模达到约200辆 [3] - 自动驾驶卡车货物运输量超10亿吨公里 [3] - 公司取得全国多地首个或首批自动驾驶卡车道路测试许可和货运道路运输经营许可 [3] - 公司与三一重卡、东风柳汽达成合作，将联合打造第四代自动驾驶卡车家族 [4] - 首批推出的两款车型将基于三一重卡和东风柳汽最先进的纯电动平台打造，面向千台量级规模进行量产开发 [4] - 计划于2026年投入首批次运营，以推动技术发展和应用落地，实现向“大规模无人商业运营”的跨越 [4] - 公司定位为技术提供方，而非传统物流承运商，当前200辆规模的战略意义在于满足技术迭代的数据需求 [4] - 预计2-3年内实现技术验证后，才会考虑规模商业化 [4] 商业化路径与关键因素 - 2030年被视作验证商业化路径的关键年份 [2] - 单车盈利能力主要取决于成本控制与营收规模两方面的平衡 [2] - 营收端的提升与规模化效应密切相关，只有达到一定的运营规模，才能有效摊薄固定成本、提升车辆利用率，从而为实现可持续盈利奠定基础 [2]