文章核心观点 - 沐曦股份作为高性能GPU设计公司成功登陆A股 发行价104.66元/股 发行后市值约418.74亿元 其背后展现了南京国资通过创新的“合作基金”模式进行资本招商 成功吸引并深度绑定这家硬科技企业 实现了国有资本保值增值与区域产业发展的双重目标 [1][7] - 南京浦口区通过政府引导基金与市场化管理机构合作 在沐曦股份成立初期迅速完成天使轮投资并促成其研发中心落户 随后通过政策性跟进投资进一步加深绑定 为地方政府利用创投资本发展硬科技产业提供了可复制的范本 [1][3][5] - 沐曦股份的成长历程体现了多元资本（包括国资引导基金、市场化VC/PE）在分担创新风险、加速技术转化中的核心价值 公司成立一年内完成5轮融资 从超20家机构募资超12.89亿元 成立五年后通过IPO募集42亿元 验证了“创新始于科技、兴于产业、成于资本”的逻辑 [10] 公司上市与融资情况 - 沐曦股份于今日登陆A股 发行价为104.66元/股 对应发行后市值约418.74亿元 [1] - IPO前 公司历经13次融资 累计募资规模达126.4亿元 股东汇聚超百家机构 包括国调基金、上海科创基金、红杉中国等 [1] - 公司成立第一年即完成5轮融资 从超20家机构获得超12.89亿元启动资金 [10] - 通过本次IPO 公司将再募集42亿元资金 [10] 南京国资的“合作基金”投资模式与布局 - 模式概述：南京国资未直接现身股东行列 而是通过“合作基金”模式与沐曦股份深度绑定 主要涉及两只基金：和利国信智芯股权投资合伙企业（有限合伙）与南京浦口开发区高科技产业投资基金合伙企业（有限合伙）[1] - 早期切入（天使轮）：2020年10月 通过和利国信智芯领投沐曦股份首轮（天使轮）融资5000万元（该轮总额7000万元） 并推动沐曦股份在成立后不久（2020年10月22日）于南京浦口区设立第一家全资子公司“沐曦集成电路（南京）有限公司” [3] - 持续加码与深度绑定：和利国信智芯后续连续参与公司第2至第4次增资 4次投资总额达1.53亿元 目前持有沐曦股份3.59%股权 为第一大外部股东 按发行价计算持股市值高达15亿元 [5] - 政策性跟进投资：2021年6月 通过浦口高科基金对沐曦股份第4次增资满额跟投3000万元 换得105.61万股 当前账面回报达8000万元 [5] - 总体持股与回报：通过和利国信智芯、浦口高科等平台 南京浦口区对沐曦股份间接持股比例已超1% 按发行价计算持股市值超4亿元 [5] - 更广泛的区域布局：南京江北新区也通过其他基金载体参与沐曦股份第4次及第12次融资 合计出资1.23亿元 对应股权账面价值达4.2亿元 [7] 南京的产业政策与资本招商策略 - 政策背景：2020年7月国务院印发集成电路产业高质量发展政策 南京浦口区于2020年11月迅速发布落地政策 明确对获得股权融资的企业给予最高不超过3000万元的跟进投资 [2] - 资本招商打法：浦口区资本招商布局起步早 2016年设立政府引导基金 形成成熟打法 2020年通过“合作基金”在沐曦股份成立不足40天内完成投资与子公司落地 [6] - 基金撬动效应：浦口高科投资累计出资99亿元认缴18只基金 撬动子基金总规模近250亿元 被投项目超500个 其中半导体项目超180个 已助力多家企业上市 [6] - 选择专业GP：南京国资选择与和利资本合作 因其GP团队脱胎于亚太地区规模最大的半导体领域区域性投资基金 曾深度参与台积电、联发科等头部企业投资 旨在借助其产业赋能能力加速区域产业集群构建 [4] - 早期基金筛选：2020年 南京政府接洽240余家管理机构 审议通过26只基金 以有限国资撬动近千亿元社会资本投向战略性新兴产业 [4] 沐曦股份的团队与技术背景 - 公司于2020年9月在上海浦东新区张江科学城注册成立 [2] - 创始团队以曾任AMD高级总监的陈维良为首 成员均长期任职于AMD 主导过十余款世界主流高性能GPU产品研发及量产 技术积淀深厚 [2] - 选择扎根上海张江 因张江高新区2020年集成电路产业营收占上海比重62.06% 产业链生态完善 [2] 南京子公司的发展成效 - 沐曦集成电路（南京）有限公司经过5年发展 已组建近百人团队 成为沐曦股份的“最强大脑” [6] - 2024年 南京沐曦实现营收1.76亿元 在沐曦股份旗下所有子公司中营收规模位居首位 持续为南京浦口区的税收增长和产业结构优化贡献重要力量 [6] 其他重要投资机构参与情况 - 红杉中国：2021年1月通过红杉瀚辰领投沐曦股份1.1亿元 并参与后续跟投 累计投资额达1.53亿元 持有1250万股 红杉中国同时也是另一家GPU公司摩尔线程的主力投资方 累计投资2.38亿元 持有1915.4万股 这两笔投资对应持股价值已接近150亿元 [8] - 经纬创投：通过多只基金领投及跟投 累计为沐曦股份注入超7.5亿元资金 成为陪伴企业成长的重要资本力量 [9] - 国调基金：在第5次增资中以2亿元领投 目前持有704万股 对应股权价值超7亿元 此外 国调基金也是和利国信智芯基金的第三大出资人 持有17.88%份额 [10] - 其他国资机构：包括南山中小企发、中网投、上海科创基金、招商金台资本等也在早期融资中迅速跟进 [10]