收购战最新进展 - 华纳兄弟探索公司董事会计划拒绝派拉蒙的敌意收购要约，最早可能于本周三提交正式回应 [1] - 华纳董事会认为，其与奈飞的现有协议在价值、确定性和条款方面均优于派拉蒙的提案 [1] - 消息传出后，华纳股价盘后小幅下跌，派拉蒙股价盘后跌幅扩大至1%以上 [1] 收购要约细节对比 - 奈飞于12月5日同意以每股27.75美元、总价约830亿美元（含债务）收购华纳的制作室、流媒体业务和HBO [3] - 派拉蒙于三天后发起敌意收购，提出以每股30美元、含债务总价超1080亿美元收购华纳全部资产 [3] - 派拉蒙的全现金报价比奈飞的交易多提供176亿美元现金给股东，并对华纳未受影响股价提供139%的溢价 [5] 华纳拒绝派拉蒙的主要原因 - 对派拉蒙的融资安排存在担忧，其大部分股权融资由可撤销信托支持，资产可能被随时取出，华纳担心无法追索 [4] - 担心在长达一年或更长的监管审批期内，公司运营业务和管理资产负债表的能力将受到限制 [4] - 尽管派拉蒙已调整条款并解决部分担忧，但华纳董事会仍倾向于维持与奈飞的协议 [4][5] 派拉蒙的潜在策略与市场反应 - 派拉蒙暗示其每股30美元的报价并非“最佳和最终”报价，仍有提价空间 [5] - 华纳股价目前报29.109美元，部分市场投资者预期公司可能获得更高报价 [5] - 根据与奈飞的协议，华纳可接受主动提案，但若出现更优提案须给予奈飞匹配机会 [5] 交易背景与潜在影响 - 派拉蒙加入收购战发生在特朗普对奈飞交易表达反垄断担忧之后 [5] - 自9月传出收购消息以来，奈飞市值已蒸发约1000亿美元 [5] - 若华纳最终选择派拉蒙，奈飞将获得28亿美元的交易终止费，并可避免复杂的监管审查 [5] - 华纳董事会必须在12月22日前对派拉蒙提案做出正式回应 [5]