2025年货币政策回顾与2026年展望 - 2025年货币政策的核心基调是“支持性”，央行实施适度宽松的货币政策，从总量、价格、结构等多方面协同发力，旨在加大对实体经济的支持力度并维护金融市场稳定 [1] - 展望2026年，“支持性”和“宽货币”的主基调有望延续，央行将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，并强化与财政政策的协同 [1][3] 总量与流动性管理 - 2025年央行通过多种工具保持流动性充裕，构建了短期、中期、长期相结合的流动性供给体系 [1] - 具体措施包括在5月实施降准50个基点，释放长期流动性约1万亿元，并在10月恢复公开市场国债买卖操作，有效巩固了流动性充裕格局 [2] 价格与融资成本 - 央行通过下调政策利率引导社会综合融资成本处于历史低位，5月下调了7天期逆回购利率，并下调了结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率 [2] - 政策效果显著，11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [2] 结构性货币政策工具 - 2025年央行通过完善和创设工具提升政策靶向性，例如增加支农支小再贷款额度3000亿元、增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元、设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [4] - 重点领域信贷支持力度加大，截至11月末，普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%；制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，增速均高于其他贷款 [4] - 展望2026年，结构性货币政策工具预计将“量增价降”，即额度总体增加且操作利率适度下调，并聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五大重点领域 [4][5] 维护金融市场稳定 - 在股市方面，央行于4月发声坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时提供充足的再贷款支持，5月优化了两项支持资本市场的货币政策工具 [5] - 在外汇市场，人民币对美元汇率全年稳中有升，截至12月16日，在岸、离岸人民币对美元汇率今年以来分别累计上涨3.51%、4.07%，近期最高冲破7.05元关口 [6] - 在债券市场，央行于10月恢复国债买卖操作以稳定预期，当前10年期国债收益率稳定在1.8%附近，期限利差合理走阔 [6] 政策协同与未来方向 - 2026年货币政策将更注重“灵活搭配、高效运用”和“相机抉择”，并与财政政策协同以提升治理效能，放大财政政策在扩大内需、科技创新及支持中小微企业方面的效果 [3] - 央行将继续探索拓展宏观审慎与金融稳定功能，防止关键领域大幅波动，对跨境资本流动进行逆周期调控，并及时矫正金融市场的“羊群效应” [7]