2025年银行业回顾与市场表现 - 2025年银行业在波动中完成经营筑底，银行股呈现国有大行领涨、区域性龙头表现亮眼的结构性行情[1] - 截至12月16日收盘，申万一级银行业指数年内上涨16.2%，农业银行上涨近50%，厦门银行、重庆银行、青岛银行等区域性龙头上涨超20%，部分股份制银行涨幅不足5%[1] - 资金面分化明显：险资、AMC等战略配置型资金保持较大增持力度；公募基金、北向资金等交易型资金在三季度大幅减仓后流出压力已缓解；被动ETF资金流入放缓[1] - 行业估值中枢上移，申万一级银行业指数PB从2023年低点0.42倍升至2025年12月16日的0.54倍[2] - 2025年三季度商业银行净息差为1.42%，与二季度持平；前三季度净利润为1.87万亿元，与去年同期持平；不良贷款余额为3.52万亿元，不良贷款率为1.52%，拨备覆盖率为207.15%[2] 2026年银行业经营与息差展望 - 2026年银行业发展主基调是稳定，政策红利将推动行业从筑底转向稳增[2] - 预计2026年上市银行净息差降幅较2025年将进一步收窄，息差压力改善将驱动净利息收入实现正增长[2] - 资产端重定价压力减弱、负债端存款利率调降成效持续释放以及监管对息差稳定性重视程度提高，是息差趋稳的核心支撑[2] - 预计2026年上市银行营收、利润将平稳增长，手续费收入增速将企稳回升[3] - 资产质量将呈现“零售升、公司降、地产平”的特征，公司业务敞口将保持稳定，行业供给侧改革加速[3] - 2026年信贷资源将持续向新基建、科创领域倾斜[3] 2026年银行股投资主线与机会 - 2026年银行股分化行情料将延续，投资需紧扣“政策红利、经营韧性、估值修复”主线[3] - 高股息稳健标的仍是资产荒下的配置压舱石，可关注股息率超5%且业绩确定性高的部分区域行、H股国有大行，以及股息率为4%至5%的大中型银行[3] - 拥有区域优势、业绩确定性强的城农商行，以及依据高股息稳健逻辑推荐的大型银行及部分股份制银行是关注方向[3] - 部分优质和业绩将显著改善的城商行股票被预测将领涨上市银行板块[4] - 2026年上市银行营收增速高低将取决于利息净收入表现强弱，贷款组织能力强、息差率先企稳的银行营收表现将更强[4] - 利润释放弹性更强的银行需参考资产质量变化趋势，处于不良改善周期、存量拨备较厚的银行更具优势[4] - 部分股份行、区域性银行的可转债转股诉求或成为股价走强的催化剂，若风险偏好抬升，部分高弹性标的可能受益[4]